No sólo la decisión del Banco Central después del dato de inflación inquieta al mercado: también el impacto de los anuncios provoca incertidumbre ante la expectativa de más emisión monetaria
Aunque todavía no se acerca a los niveles que alcanzaron en la primera semana tras la devaluación post PASO, las distintas cotizaciones del dólar, particularmente del billete libre, reflejaron que la amenaza está más que latente y cualquier paso en falso puede costarle al Gobierno la pax cambiaria que, en principio, tiene en el 30 de septiembre una primera fecha de vencimiento.
Es que el fin del dólar soja, que alimenta la oferta de divisas tanto en el mercado oficial como en el financiero y refuerza la capacidad de intervención del Banco Central, combinado con una tasa de interés quieta y la confirmación de un índice de inflación en dos dígitos, puede resultar un terreno fangoso al que se sumó, en las últimas horas, el temor por el efecto de una mayor emisión monetaria para financiar los últimos anuncios económicos.
En cualquier caso, la primera prueba “de riesgo” que podría derivar en un recalentamiento del mercado ya es conocida: la inflación.
Más que el dato que se conocerá en las próximas horas, la atención se pondrá también en la decisión que adopte en su próxima reunión de directorio el Banco Central, una vez conocido el índice de agosto.
En virtud de la mayor calma que se advirtió durante la última semana en el contado con liquidación (CCL), el Central optó el jueves pasado por no subir la tasa de interés. La misma postura es la que, en principio, sostienen en la autoridad monetaria de cara al próximo encuentro de directores.
Sin embargo, el impacto de los anuncios respecto de la suba del mínimo no imponible en el Impuesto a las Ganancias, cuyo financiamiento se prevé implicará mayor emisión monetaria a pesar de que desde el Gobierno se asegura que se financiará con el impuesto PAIS a las importaciones, y las nuevas medidas que se esperan para monotributistas y autónomos, incrementan la incertidumbre en el mercado respecto del proceso inflacionario.
En ese contexto, tal vez el BCRA se vea forzado en las próximas semanas, si es que ratifica el jueves el actual nivel de tasa de interés tal como tienen definido por el momento, a modificar esa postura.
Por el momento, en el mercado las posturas están divididas entre quienes descartan cambios y quienes están convencidos de que en esa decisión se juega en parte la posibilidad de sostener en el tiempo –al menos hasta las elecciones de octubre– el muy precario equilibrio de una brecha cambiaria levemente por encima de 100 por ciento.
