Por Javier Bustamente || Las claves más importantes de la semana para evaluar y anticipar el posible rumbo de la economía nacional e internacional, y el comportamiento de los mercados.
EN EL MUNDO
Semana marcada por la turbulencia política y la retórica proteccionista en Washington.
La semana termina con los mercados exhibiendo cierta tensión por los cambios en la cúpula del gobierno de Trump y su retórica proteccionista.
Para 2018 en su conjunto la economía americana estaría creciendo en el entorno de 3% bajo el impulso una política fiscal expansiva. El numero final de la tasa de crecimiento estaría dada por los desafíos que plantea el escenario internacional y la política sobre tasa de interés. La semana que viene la Reserva Federal trataría el tema de aumento en la tasa de interés, que se especula podría ser en tres tramos durante el año 2019
Brasil. En un entorno de baja inflación y expectativas ancladas, en medio de un proceso de recuperación económica, existe la posibilidad de que se reduzca aún más la tasa de referencia.
EN ARGENTINA
Semana conflictiva. Minicorrida contra el peso y mucho ruido a nivel internacional
"El clima de nerviosismo internacional pareció trasladarse al plano interno y sumarse a otros factores locales para justificar una nueva tendencia a dolarizar portafolios",
Durante la semana predomino la demanda de bancos, empresas e inversores que siguieron tomando coberturas por pases de carteras a la moneda estadounidense y otros activos dolarizados, producto de una mayor aversión al riesgo en el mundo, pero también por la debilidad de las tasas de interés del peso, que ya están en niveles de 25/26%.
“Esperábamos que el Banco Central demuestre autoridad, e intervenga en el mercado para evitar mayores presiones sobre los precios, o incluso moderar el impacto posible de eventos internacionales”.
Lo de arriba son extractos de operadores de mercado, que vendrían a “justificar” la mini corrida contra el peso, de todos ellos el más destacado es el que se refiere a la tasa de interés, digo esto porque la pulseada del “mercado” contra el BCRA se desato cuando este último bajo la tasa de las LEBAC y se paró el famoso CarryTrade desatando la dolarización de las carteras.
Dos factores adicionales que se podrían agregar para justificar el aumento del dólar serian: el probable aumento de la tasa de Estados Unidos y la “guerra de monedas” entre China y Estados Unidos (y sus aliados).
El BCRA licitará el martes 20-03-2018 letras (Lebac), a 28, 56, 92, 119, 147, 182, 210, 245, y 273 días. Consideramos que el BCRA convalidaría tasas cercanas a las vigentes en el mercado secundario, donde el 26,5% para el tramo más corto es el que sigue luciendo más conveniente por sobre el resto de la curva de rendimientos.
El dólar mayorista cerró la jornada del viernes en $20,29 (mayorista), con una nueva intervención del BCRA que vendió alrededor de USD 400mn, con el objetivo de desacelerar la depreciación del peso. En lo que va del año la depreciación acumula un 8,1%
