El stock de pases pasivos cayó más de $10 billones, prácticamente la misma cifra que recaudó el Tesoro en la última licitación de bonos. Los cuatro pilares de la táctica oficial.
La semana pasada, el equipo económico decidió cambiar la estrategia y aumentar la coordinación entre el Banco Central (BCRA) y el ministerio de Economía con el fin de dirigir los pesos excedentes de los bancos desde los instrumentos de deuda de la autoridad monetaria (pases) hacia los bonos que emite la secretaría de Finanzas.
Con varios condimentos para tentar a los bancos a cambiar la deuda del BCRA por la del Tesoro -que siempre se percibe como más riesgosa- la licitación del jueves pasado fue récord. El ministerio de Economía adjudicó títulos por $11,7 billones.
Unos días después, los números del BCRA muestran que prácticamente la misma cantidad de pesos salieron de pases tras la colocación de deuda.
El viernes, la caída en el stock de ese instrumento fue de $10,8 billones y el saldo quedó en $21,9 billones. Así, en una sola operación el organismo se deshizo de un tercio de sus pasivos. De todos modos, dado que los pases continúan generando emisión por intereses, el Gobierno seguirá buscando maneras de reducirlos.
“Nuevamente, el éxito de las licitaciones está determinado por la migración de la liquidez bancaria hacia la curva del Tesoro”, consideraron los analistas de Outlier. Y agregaron: “La abrumadora mayoría de los pases son ahora de los bancos públicos, los privados solo tenían en el cierre del viernes $4,7 billones”.
Desde Aurum también mencionaron que los pases reflejaron el efecto de las licitaciones de deuda y añadieron que también dieron señales del interés por la última licitación del Bopreal, en el que se amplió su universo de aplicación para usarlo en el pago de dividendos. No obstante, advirtieron: “La caída de pasivos monetarios remunerados que quita un pasivo al BCRA sigue estando como deuda en el agregado de la deuda estatal neta, al pasar a Lecap en su gran mayoría”.
