Los analistas remarcan que la mayor parte del efecto en las cuentas públicas se sentirá recién en 2023. Por qué.
La demora en la implementación de nuevo esquema tarifario no le saldrá gratis al Gobierno. Según estiman los economistas, por haber pateado la quita de subsidios y la segmentación al último cuatrimestre de 2022 en lugar de haberla puesto en marcha al comienzo del año, el ahorro que se conseguirá será “insignificante” para las cuentas públicas. Y advierten que los pesos que se dejarán de gastar por este lado podrían irse en otras partidas.
Lorena Giorgio, economista jefe de la consultora Equilibra, explica que los cuatro millones de hogares que dejarán de recibir -en principio en forma gradual- subsidios energéticos, junto con la pequeña proporción del consumo eléctrico y del gas de los hogares subvencionados que desde octubre ya no tendrían el beneficio por superar el tope mensual de consumo, “permitirían reducir este año los subsidios en 0,2 puntos porcentuales del producto bruto interno (PBI) respecto del escenario en que no se implementaba en 2022 la segmentación ni un tope mensual al consumo subsidiado”.
Según detalla Giorgio, la mejora en el gasto público se concentraría principalmente en las partidas vinculadas a la electricidad, ya que la temporada alta de consumo de gas va quedando atrás junto con las bajas temperaturas invernales. “Si simulamos que la segmentación de casi 30% de los hogares y el tope al consumo residencial se hubiesen aplicado a comienzos del año, el ahorro se hubiera triplicado (-0,6% puntos porcentuales del PBI respecto de los subsidios estimados para 2022 sin ningún tipo de segmentación ni tope). En síntesis, este año el ahorro fiscal de subsidios será bajo, pero sería significativo en 2023“.
Para Sebastian Menescaldi, director de EcoGo, “la segmentación es el inicio de un proceso necesario y justo, que permite lograr una mayor eficiencia en el gasto público. Ese es su mayor logro: el inicio (luego de haberse llevado puesto a un ministro)”.
Sin embargo, Menescaldi entiende que “en términos fiscales, su efecto para bajar el déficit en el corto plazo va a lucir insignificante y no se va a notar”.
Según precisa el economista, “el ahorro solamente equivale a 0,06% del PBI proyectado del año y es insuficiente para corregir el arrastre que exhibe hoy el resultado fiscal (un déficit de 3,5% del producto). Pero al menos es un inicio, costó romper la inercia”.
El cálculo de Pablo Repetto, director de Aurum, es que la segmentación anunciada “tiene poco efecto en 2022 y un efecto acotado en 2023 que podría ser de 0,5% del PBI, dependiendo de los precios internacionales de la energía, que están mucho peor que hace unos meses atrás”.
Repetto advierte que el ahorro fiscal que se obtendrá con estos cambios en las tarifas podría ser aún menor al previsto. “Hay un efecto que podría diluirlo aún más porque si las distribuidoras siguen acumulando deuda con CAMMESA -la administradora del mercado mayorista- el nivel de subsidios no va a bajar”. La razón es que “lo que se va ajustando es el costo de producción pero no el distribución, de modo que las distribuidoras se quedan con el aumento de tarifas y no pagan la energía”.
Además Repetto marca que lo que el fisco ahorraría por un lado lo terminaría gastando por el otro. “En definitiva, el total de ahorro fiscal, ese 0,5% del PBI en 2023, es casi la totalidad del aumento del costo fiscal que va a tener que pagar el Tesoro por el aumento que tuvo que hacer en las tasas de interés para poder seguir emitiendo deuda en pesos”.
Desde la consultora FMyA, Fernando Marull apunta que tras los anuncios en el ministerio de Economía, “no queda claro qué pasa con los comercios. Hoy no dijeros si les van a subir la tarifa o no”.
Respecto del impacto de los recortes de subsidios, el economista señaló en declaraciones televisivas que Sergio Massa “ya hizo promesas en tres frentes: fiscal, monetario y cambiario. Creo que los mercados le van a dar 45 días para ver cómo es el plan Massa, por eso hay cierta calma cambiaria y tiene lógica que baje el dólar financiero”. Este martes el contado con liqui cerró a $ 278 y el dólar blue a $ 291.
Hacia adelante, el punto clave es lo que ocurrirá con el dólar y las reservas. “Todavía faltan anuncios, posiblemente el plan de Massa venga con un desdoblamiento cambiario, que sería un camino intermedio para aceitar el mercado que hoy esta frenado”, deslizó Marull. Y anticipó que “si el plan Massa fracasa, la devaluación es inevitable“.
