<\/p>\n
En el \u00faltimo a\u00f1o, la acci\u00f3n en Wall Street cay\u00f3 casi 60% y se opera debajo de los 15 d\u00f3lares. La capitalizaci\u00f3n de mercado se redujo a USD5.850 millones. Por el 51% de las acciones Argentina emiti\u00f3 deuda por USD6.000 millones<\/p>\n
La capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til de la petrolera YPF, la empresa m\u00e1s grande de la Argentina y un activo de referencia para los inversores del exterior, qued\u00f3 debajo de los USD 6.000 millones, en USD 5.850 millones, menos que el total comprometido en el vencimiento de Boden 2015 del pr\u00f3ximo 3 de octubre (unos USD 6.500 millones), e inferior al que el Gobierno argentino acord\u00f3 pagar a Repsol por el 51% de las acciones de la compa\u00f1\u00eda, unos USD 6.000 millones en bonos, que al contabilizar capital e intereses asciende a unos 10.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
La acci\u00f3n de la petrolera estatal YPF se negoci\u00f3 en Wall Street a 14,95 d\u00f3lares, su valor m\u00e1s bajo desde el 8 de julio de 2013. En el transcurso de 2015 YPF retrocedi\u00f3 43% desde los USD 26,47 en que finaliz\u00f3 2014. En los \u00faltimos doce meses, el desplome de la cotizaci\u00f3n acumula un 59,4% desde los USD 36,88 del 29 de septiembre del a\u00f1o pasado.<\/p>\n
De esta forma, la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til de la petrolera estatal, la empresa m\u00e1s grande de la Argentina y un activo de referencia para los inversores del exterior, qued\u00f3 debajo de los USD 6.000 millones, en USD 5.850 millones, menos que el total comprometido en el vencimiento de Boden 2015 del pr\u00f3ximo 3 de octubre (unos USD 6.500 millones), e inferior al que el Gobierno argentino acord\u00f3 pagar a Repsol por el 51% de las acciones de la compa\u00f1\u00eda, unos USD 6.000 millones en bonos, que al contabilizar capital e intereses asciende a unos 10.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
La capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til (Market capitalization) es el valor de una empresa que surge de multiplicar el precio de una acci\u00f3n por la cantidad de t\u00edtulos emitidos por la cotizante. Si un inversor contara con todo ese dinero, te\u00f3ricamente, podr\u00eda hacerse de todas las acciones de una compa\u00f1\u00eda y convertirse en su due\u00f1o. Dicho precio financiero difiere de un valor real estimado por la suma de todos los activos f\u00edsicos de una compa\u00f1\u00eda (maquinarias, terrenos e instalaciones, veh\u00edculos, etc\u00e9tera), conocido como el valor empresarial (Enterprise value), que en el caso de YPF es hoy de 11.660 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n
La presidente Cristina Kirchner anunci\u00f3 en abril de 2012 el env\u00edo de un proyecto de ley al Congreso para expropiar el 51% del paquete accionario de la petrolera, en manos de la espa\u00f1ola Repsol. Tras dos a\u00f1os de conflicto, el Estado argentino resolvi\u00f3 en mayo de 2014 la emisi\u00f3n de t\u00edtulos p\u00fablicos por unos USD 6.000 millones en el marco del convenio por el resarcimiento a Repsol.<\/p>\n
Los t\u00edtulos que fueron transferidos a la empresa espa\u00f1ola fueron la ampliaci\u00f3n de la emisi\u00f3n de Bonar X por un monto de USD 800 millones, Discount 33 por USD 1.250 millones, Boden 2015 por USD 400 millones, Bonar 2024 por USD 3.550 millones y una Letra del Tesoro por USD 150 millones, como contragarant\u00eda de la fianza solidaria a ser otorgada a Repsol correspondiente a los tres primeros servicios de intereses de los Bonar 2024.<\/p>\n
En su momento, los funcionarios del Palacio de Hacienda estimaron que la Argentina estaba asumiendo un costo ventajoso por los t\u00edtulos en manos de Repsol, pues en abril de 2012 las acciones hab\u00edan ca\u00eddo debajo de los 15 d\u00f3lares (un precio casi id\u00e9ntico al actual), desde los casi 40 d\u00f3lares que cotizaban en enero de aquel a\u00f1o, cuando comenzaron a correr firmes versiones de una inminente estatizaci\u00f3n que motivaron el derrumbe.<\/p>\n
El error de c\u00e1lculo oficial debe atribuirse a un fundamento de mercado cuyo movimiento escap\u00f3 a todas las previsiones de los analistas: el declive de los precios internacionales del petr\u00f3leo. El barril de crudo ligero de Texas en los EEUU cay\u00f3 de USD 102 en abril de 2012 a unos USD 45 en la actualidad. Incluso cuando en mayo de 2014 el ministro de Econom\u00eda, Axel Kicillof, dio el visto bueno al men\u00fa de bonos para cancelar la estatizaci\u00f3n, el barril todav\u00eda se sosten\u00eda en 104 d\u00f3lares.<\/p>\n
A la par, las inversiones en el reservorio de shale de Vaca Muerta, situado en la Cuenca Neuquina y principal activo de YPF por su potencial productivo de escala mundial, entraron en un comp\u00e1s de espera, debido a que por debajo de los USD 80 por barril su explotaci\u00f3n es menos rentable que importar hidrocarburos. Esta pausa en el desarrollo no convencional tambi\u00e9n disuade por el momento a los fondos que podr\u00edan incorporar en cartera acciones de la petrolera argentina.<\/p>\n
Adem\u00e1s, las noticias locales presionan sobre los t\u00edtulos de YPF, a menos de un mes de las elecciones presidenciales y la incertidumbre sobre la pol\u00edtica econ\u00f3mica, que tiene particular incidencia sobre una compa\u00f1\u00eda bajo control estatal.<\/p>\n
\"T\u00e9cnicamente, tenemos la inconfundible se\u00f1al de baja. La idea de que el oficialismo pueda ganar de una (sin ballotage) y ataque los puntos fuertes del mercado, espanta al inversor, hace que la Bolsa retroceda, no gane en expectativas y pierda sustento. Ante la evidencia del quiebre (de tendencia), nuestra postura t\u00e9cnica ya cambi\u00f3, hay espacio para mucha m\u00e1s baja\", identific\u00f3 el analista Jorge Fedio, de Clave Burs\u00e1til.<\/p>\n
La capitalizaci\u00f3n de mercado de YPF fue decreciendo paulatinamente en la \u00faltima d\u00e9cada. Hace diez a\u00f1os, el precio de la acci\u00f3n en Nueva York se situaba en unos USD 70, su m\u00e1ximo hist\u00f3rico, que reflejaba un Market Cap de USD 27.050 millones, unas 4,6 veces m\u00e1s que en la actualidad.<\/p>\n
En noviembre de 2012, pocos meses despu\u00e9s de la estatizaci\u00f3n, el t\u00edtulo toc\u00f3 su piso de precios, en USD 9,57, con un valor burs\u00e1til de 3.760 millones de d\u00f3lares. Entonces se evidenciaban las dudas de los inversores sobre la viabilidad de la compensaci\u00f3n a Repsol y sobre las posibilidades de concreci\u00f3n del ambicioso plan quinquenal de inversiones por USD 37.000 millones presentado por el CEO Miguel Galuccio.<\/p>\n
Hace dos a\u00f1os, el 29 de septiembre de 2013, con una acci\u00f3n en USD 20,60 alcanzaba los USD 8.075 millones, mientras hace un a\u00f1o (USD 36,88) llegaba a 14.460 millones de d\u00f3lares, casi el triple que hoy.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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