{"id":417017,"date":"2024-10-08T18:44:57","date_gmt":"2024-10-08T21:44:57","guid":{"rendered":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/?p=417017"},"modified":"2024-10-08T18:44:59","modified_gmt":"2024-10-08T21:44:59","slug":"por-que-baja-el-riesgo-pais-y-que-lo-hace-tan-relevante-para-el-mundo-financiero","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/por-que-baja-el-riesgo-pais-y-que-lo-hace-tan-relevante-para-el-mundo-financiero\/","title":{"rendered":"Por qu\u00e9 baja el riesgo pa\u00eds y qu\u00e9 lo hace tan relevante para el mundo financiero"},"content":{"rendered":"\n

Los t\u00edtulos p\u00fablicos en d\u00f3lares alcanzan sus precios m\u00e1s altos desde que salieron al mercado en 2019. El indicador de JP Morgan cede debajo de los 1.200 puntos por primera vez en seis meses.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El denominado riesgo pa\u00eds, un indicador que mide la banca JP Morgan y que es seguido d\u00eda a d\u00eda por los fondos de inversi\u00f3n, sosten\u00eda el sendero descendente para la Argentina. Este martes alcanzaba su valor m\u00e1s bajo desde mediados de abril,<\/strong> es decir que se acercaba as\u00ed a su mejor nivel desde que el libertario Javier Milei lleg\u00f3 a la Presidencia en diciembre con su pol\u00edtica ortodoxa para encauzar la golpeada econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

El \u00edndice, que es utilizado para evaluar el nivel de riesgo inversor de la deuda soberana, se retra\u00eda 28 unidades a 1.175 puntos b\u00e1sicos hacia las 13:30 horas, cerca del m\u00ednimo de este a\u00f1o, de 1.143 puntos b\u00e1sicos del 22 de abril de este a\u00f1o.<\/strong> El indicador lleg\u00f3 a la zona de los 1.100 puntos en septiembre de 2020, cuando los t\u00edtulos Globales y Bonares salieron a cotizaci\u00f3n en septiembre de 2020.<\/p>\n\n\n\n

Los t\u00edtulos p\u00fablicos en d\u00f3lares de Argentina sub\u00edan este martes entre 1% y 2%, para alcanzar sus cotizaciones m\u00e1s altas tras el canje de deuda de 2020. Estas emisiones duplicaron su precio en los diez meses de gesti\u00f3n de Milei.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 es el riesgo pa\u00eds?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Se trata de un \u00edndice que confecciona el banco JP Morgan y que funciona como un punto de referencia a la hora de medir el rendimiento total de los bonos gubernamentales internacionales emitidos por pa\u00edses emergentes. <\/strong>Consiste en la brecha de tasas entre los bonos del Tesoro de los EEUU -referencia internacional para los bonos gubernamentales- y las tasas de las emisiones de deuda de pa\u00edses emergentes.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto a los bonos, las tasas de rendimiento de estos activos se mueven en sentido inverso a su precio de mercado. Cuanto m\u00e1s fr\u00e1gil es la econom\u00eda de un pa\u00eds, m\u00e1s baratos son sus bonos p\u00fablicos -v\u00eda de financiamiento de los gobiernos- <\/strong>y, por lo tanto, estos pa\u00edses deben ofrecer un mayor rendimiento por su deuda para que los fondos de inversi\u00f3n est\u00e9n dispuestos a asumir el riesgo inversor.<\/p>\n\n\n\n

Usando el EMBI o Emerging Bonds Market Index, tal el nombre oficial del indicador, los operadores e inversores globales tienen una referencia a partir de la cual exigir cierto nivel de retorno a los bonos soberanos que se emiten en moneda extranjera, normalmente en d\u00f3lares o euros.<\/p>\n\n\n\n

Esa exigencia parte desde un piso establecido por el bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 a\u00f1os. El mismo es considerado a nivel global como el m\u00e1s seguro del mercado, y en ese sentido se puede considerar como el \u201criesgo pa\u00eds cero\u201d.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Nominalmente, el riesgo pa\u00eds mide los puntos porcentuales que los pa\u00edses soberanos deben sumarle a la referencia base del bono del Tesoro a sus tasas de inter\u00e9s si quieren emitir deuda nueva. Por ejemplo, el Treasury de EEUU a 10 a\u00f1os hoy ofrece una tasa de 4,02% anual en d\u00f3lares. Si el gobierno argentino quisiera salir al mercado internacional con un bono a diez a\u00f1os (vencimiento en 2034), deber\u00eda ofrecer una tasa de retorno pr\u00f3xima al 15,8% anual en d\u00f3lares (tasa de EEUU m\u00e1s el riesgo pa\u00eds argentino), todav\u00eda demasiado alta como para que se pueda emitir nueva deuda.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El primer impacto de las subas y bajas del \u00edndice vienen del lado del financiamiento: con un riesgo pa\u00eds m\u00e1s alto, m\u00e1s dif\u00edcil es conseguir fondos para un Gobierno. Si bien los analistas explican que en t\u00e9rminos absolutos el mercado de cr\u00e9dito nunca se cierra del todo, el costo de hacerlo puede ser tal que una administraci\u00f3n prefiera no asumir una obligaci\u00f3n tan costosa como pagar elevadas tasas de dos d\u00edgitos en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Por qu\u00e9 baja el riesgo pa\u00eds argentino<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La mejora de los precios de los bonos en d\u00f3lares, en torno USD 60 en promedio, se enmarca en el distendido clima para los negocios financieros dado el esfuerzo del Gobierno libertario por mantener el super\u00e1vit fiscal <\/strong>-que garantiza el pago de la deuda- y el descenso en los \u00edndices inflacionarios -condici\u00f3n necesaria para la recuperaci\u00f3n de la actividad econ\u00f3mica y el ingreso de divisas-.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s de estos factores, otros m\u00e1s coyunturales se estuvieron se estuvieron dando en las \u00faltimas semanas e impulsaron la demanda de bonos argentinos. A mayor demanda por t\u00edtulos p\u00fablicos, m\u00e1s altos los precios de mercado. Y con mayores precios, caen los rendimientos de estos t\u00edtulos. Esta reducci\u00f3n en las tasas se plasma en la misma proporci\u00f3n en la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El avance del blanqueo de capitales contribuye a esta mayor demanda de bonos, pues los d\u00f3lares que vienen ingresando al sistema financiero -se estima que unos USD 13.000 millones- son volcados en buena parte a activos que permiten ganar una tasa de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

El viernes de la semana pasada el BCRA gir\u00f3 a cuenta del Tesoro unos USD 998 millones y el equivalente en d\u00f3lares e unos 60 millones en euros a un banco en Nueva York para cancelar intereses de deuda con ley extranjera de enero de 2025. Esto se vio reflejado en las reservas brutas del BCRA, que cayeron en 918 millones de d\u00f3lares. La manifiesta voluntad de pago del gobierno argentino tambi\u00e9n es un fuerte incentivo para la suba de las cotizaciones y la baja del riesgo pa\u00eds.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, trascendi\u00f3 que el Ministerio de Econom\u00eda avanza en la negociaci\u00f3n con un grupo de bancos para obtener un financiamiento colateralizado del orden de los USD 3.000 millones, mediante un esquema de REPO que le servir\u00e1 para garantizar el pago del capital de los bonos, que recae en enero de 2025.<\/p>\n\n\n\n

Por \u00faltimo, el cambio que se est\u00e1 produciendo en el escenario financiero global, con el sendero de recorte de tasas de la Reserva Federal de los EEUU, est\u00e1 beneficiando posturas m\u00e1s agresivas para los fondos de inversi\u00f3n que incorporan a sus carteras bonos soberanos emergentes.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLos bonos contin\u00faan sostenidos -ante una mayor demanda retroalimentada por el blanqueo- y as\u00ed es que el riesgo pa\u00eds perfora los 1.200 puntos. Ocurre que los ahorristas estar\u00edan contribuyendo a dicha firmeza, as\u00ed como a la de las Obligaciones Negociables tanto en el mercado primario como secundario, ya que los perciben como interesantes veh\u00edculos dentro del actual contexto econ\u00f3mico-financiero, el cual incluye adem\u00e1s decididos avances dentro del programa de ordenamiento de la \u2018macro\u2019\u201d,<\/strong> coment\u00f3 Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.<\/p>\n\n\n\n

Un informe de GMA Capital indic\u00f3 que \u201cla entrada de d\u00f3lares en septiembre tambi\u00e9n fue consecuencia de una serie de medidas implementadas por el Gobierno en el plano financiero. Si bien \u00e9stas impactaron positivamente en el nivel de acumulaci\u00f3n de tenencias en moneda extranjera por parte del BCRA, el foco estuvo m\u00e1s centrado en incrementar el stock de d\u00f3lares en el sistema financiero. \u00c9ste se encontraba en m\u00ednimos hist\u00f3ricos y, adem\u00e1s, tiene una consecuencia sobre el nivel de credibilidad del Gobierno\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa pol\u00edtica m\u00e1s importante fue, sin dudas, la regularizaci\u00f3n de activos, efectuada a mitad del mes de agosto. La misma produjo una entrada de d\u00f3lares al sistema financiero que increment\u00f3 los dep\u00f3sitos en moneda extranjera por USD 12.697 millones, alcanzando un stock de USD 31.306 millones al 3 de octubre\u201d,<\/strong> continu\u00f3 el an\u00e1lisis de GMA Capital.<\/p>\n\n\n\n

Juan Manuel Franco, economista Jefe del Grupo SBS, explic\u00f3 que \u201cno se perder\u00e1 de vista la din\u00e1mica de las cuentas externas, con un BCRA que en ruedas previas logr\u00f3 comprar d\u00f3lares en el mercado de cambios, estimamos producto de un incremento de los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares. Finalmente se seguir\u00e1 de cerca la din\u00e1mica de los dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares, que luego de una fenomenal suba en septiembre muestran marcas negativas en las tres primeras ruedas de octubre para las que hay datos oficiales\u201d.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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