{"id":398531,"date":"2023-12-15T10:01:44","date_gmt":"2023-12-15T13:01:44","guid":{"rendered":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/?p=398531"},"modified":"2023-12-15T10:01:46","modified_gmt":"2023-12-15T13:01:46","slug":"el-banco-central-considera-que-la-inflacion-comenzara-a-bajar-antes-de-los-18-meses-que-senalo-milei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/el-banco-central-considera-que-la-inflacion-comenzara-a-bajar-antes-de-los-18-meses-que-senalo-milei\/","title":{"rendered":"El Banco Central considera que la inflaci\u00f3n comenzar\u00e1 a bajar antes de los 18 meses que se\u00f1al\u00f3 Milei"},"content":{"rendered":"\n

El Presidente hab\u00eda explicado que la pol\u00edtica monetaria tarda de 18 a 24 meses en generar efectos sobre el nivel inflacionario. En el BCRA defienden el salto cambiario y conf\u00edan que ser\u00e1 un ancla adicional al ajuste fiscal<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"Santiago<\/p>\n\n\n\n

Tras las fuertes medidas de ajuste fiscal anunciadas, acompa\u00f1adas del salto del d\u00f3lar, y a la espera de otras decisiones que completen el plan econ\u00f3mico de Javier Milei<\/strong>, en el Banco Central consideran que antes de los 18 meses comenzar\u00e1 a bajar el \u00edndice de inflaci\u00f3n. El plazo surge de las propias declaraciones del presidente de la Naci\u00f3n, quien en varias oportunidades recalc\u00f3 que el rezago de la pol\u00edtica monetaria es de 18 a 24 meses, lo que implica que ese es el plazo en que las decisiones de emisi\u00f3n o de tasa de inter\u00e9s demoran en impactar sobre los \u00edndices de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La nueva conducci\u00f3n del BCRA a cargo de Santiago Bausili <\/strong>conf\u00eda en que el salto cambiario que llev\u00f3 el d\u00f3lar a 800 pesos, combinada con una suba de solo 2% por mes para los pr\u00f3ximos meses, servir\u00e1 como un ancla para contener la inflaci\u00f3n, que comenzar\u00e1 su desaceleraci\u00f3n antes de ese lapso. El ancla cambiaria, aseguran, es adicional a la que consideran el ancla principal: el plan fiscal anunciado por el ministro Luis Caputo<\/strong> con el que espera recortar 5 puntos porcentuales durante el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n\n\n

Los resultados concretos de esos recortes no estar\u00e1n visibles en su totalidad hasta 2025. \u201cCuando se parte de un escenario de baja credibilidad, se tarda m\u00e1s\u201d, explicaron en el BCRA. Mientras tanto, el tipo de cambio servir\u00e1 como un refuerzo del ancla principal que, se insiste, ser\u00e1 la reducci\u00f3n del d\u00e9ficit fiscal. Por eso se eligi\u00f3 el camino del overshooting<\/em>, dejarlo subir a un nivel bien alto y, entonces, contenerlo con las microdevaluaciones diarias que no superen el 2%.<\/p>\n\n\n\n

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\u201cDar a conocer hoy cualquier sistema monetario o cambiario a ser aplicado en el futuro, ser\u00eda a\u00f1adir mayor incertidumbre que la que ya existe. Tampoco importa cu\u00e1l ser\u00e1 el esquema en el futuro si ahora no logramos sincerar las variables\u201d, explican en el BCRA<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

La pregunta del mill\u00f3n es \u00bfcu\u00e1nto tiempo le da este d\u00f3lar de 800 pesos al ministerio de Econom\u00eda para hacer las correcciones fiscales sin necesidad de que el Banco Central vuelva a devaluar? Sobre todo, si se considera que ese 2% mensual de ahora en adelante se contrapone con altos \u00edndices de inflaci\u00f3n cercanos al 20% y una tasa de inter\u00e9s para los plazos fijos minoristas del 11% por mes. Sin dar mayores precisiones, en el BCRA conf\u00edan en que las variables evolucionar\u00e1n dentro de lo previsto y habr\u00e1 tiempo suficiente para que el ajuste de Caputo empiece a mostrar efectos.<\/p>\n\n\n\n

Para enfrentar la inflaci\u00f3n, este esquema que Bausili y su equipo lanzaron esta semana ser\u00e1 lo \u00fanico que, por el momento, presentar\u00e1n como estrategia monetaria. No habr\u00e1 por el momento ninguna otra postura expl\u00edcita de las que se utilizaron en el pasado: ni un esquema formal de metas de inflaci\u00f3n (como en la gesti\u00f3n de Federico Sturzenegger), ni pautas de agregados monetarios ni ning\u00fan programa monetario de esa clase. El BCRA tampoco dar\u00e1 se\u00f1ales que apunten a la dolarizaci\u00f3n, el plan que Milei prometi\u00f3 con vehemencia durante la campa\u00f1a y luego sus funcionarios desactivaron apenas arribados al poder.<\/p>\n\n\n\n

Por el momento, ninguna de esas opciones ser\u00e1 anunciada. \u201cDar a conocer hoy cualquier sistema monetario o cambiario a ser aplicado en el futuro, ser\u00eda a\u00f1adir mayor incertidumbre que la que ya existe. Tampoco importa cu\u00e1l ser\u00e1 el esquema en el futuro si ahora no logramos sincerar las variables\u201d, explican en el BCRA. Empresas y analistas, por lo tanto, deber\u00e1n avanzar con este esquema de corto plazo, que puede variar tan pronto como var\u00ede\"IMAGEN<\/p>\n\n\n\n

De esa forma, el men\u00fa para el corto plazo del Banco Central es bien ortodoxo. Se integra con ese sinceramiento del d\u00f3lar, corregir la distorsi\u00f3n en los precios relativos y sanear su balance de pasivos remunerados, las Leliq y los pases. Sobre este \u00faltimo aspecto, no hay en marcha planes exc\u00e9ntricos sino \u201cuna soluci\u00f3n de mercado\u201d, como le prometi\u00f3 Caputo a los banqueros a los pocos d\u00edas de asumir. Pero con una advertencia: cuanto m\u00e1s se tarde en disolver ese stock de Leliq y cuanto m\u00e1s se extienda la emisi\u00f3n, m\u00e1s se demorar\u00e1n los objetivos cambiarios de fondo, tales como tener un solo tipo de cambio y levantar por completo las m\u00faltiples restricciones.<\/p>\n\n\n\n

Hay dos grandes fuentes de emisi\u00f3n monetaria en la actualidad. Un tercio de ella tiene como origen la necesidad de cubrir el d\u00e9ficit del Tesoro. Los otros dos tercios, salen del pago de las Leliq y los Pases. Es decir: si ma\u00f1ana, en forma m\u00e1gica, no hubiese m\u00e1s d\u00e9ficit fiscal, el Banco Central deber\u00eda seguir emitiendo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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