{"id":388973,"date":"2023-08-25T22:33:00","date_gmt":"2023-08-26T01:33:00","guid":{"rendered":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/?p=388973"},"modified":"2023-08-25T23:36:50","modified_gmt":"2023-08-26T02:36:50","slug":"para-el-fmi-la-inflacion-de-2023-sera-de-al-menos-120-y-exigio-al-gobierno-acumular-reservas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/para-el-fmi-la-inflacion-de-2023-sera-de-al-menos-120-y-exigio-al-gobierno-acumular-reservas\/","title":{"rendered":"Para el FMI, la inflaci\u00f3n de 2023 ser\u00e1 de al menos 120% y exigi\u00f3 al gobierno acumular reservas"},"content":{"rendered":"\n

El organismo prev\u00e9 que en agosto la inflaci\u00f3n alcance los dos d\u00edgitos mensuales por impacto de la devaluaci\u00f3n y reclama que en la segunda mitad del a\u00f1o haya un freno en el ritmo de gasto p\u00fablico, con una nueva suba de tarifas de luz en septiembre.<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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El Fondo Monetario Internacional espera que el Gobierno acumule hasta fin de a\u00f1o unos USD 8.000 millones de reservas en el Banco Central tras haber activado la devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial el d\u00eda despu\u00e9s de las PASO, y alert\u00f3 que la inflaci\u00f3n tendr\u00e1 un piso de 120% para fin de a\u00f1o, aunque podr\u00eda ser mayor si el traslado a precios del salto cambiario tuviese un impacto grande. Para este mes, por lo pronto, el organismo estima que el IPC alcanzar\u00e1 los dos d\u00edgitos mensuales. Por otro lado, el FMI exigir\u00e1 que hasta fin de a\u00f1o el gasto p\u00fablico se reduzca 11% en contexto de campa\u00f1a electoral, que actualice tarifas de energ\u00eda el\u00e9ctrica desde la semana pr\u00f3xima y que limite al m\u00e1ximo la emisi\u00f3n para financiar al Tesoro.<\/p>\n\n\n\n

El informe que public\u00f3 este viernes el staff t\u00e9cnico que encabez\u00f3 las negociaciones con el Ministerio de Econom\u00eda plantea que la correcci\u00f3n cambiaria deber\u00eda redundar, entre agosto y fin de a\u00f1o \u201caumentar\u00e1 las reservas internacionales netas en alrededor de 8.000 millones de d\u00f3lares\u201d. Eso implicar\u00eda, de todas formas, unos USD 7.000 millones por debajo de lo que preve\u00edan el programa con el Fondo Monetario hasta la \u00faltima revisi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

\u201cM\u00e1s all\u00e1 de este a\u00f1o, si bien el alivio de las condiciones de sequ\u00eda deber\u00eda respaldar el crecimiento, se espera que la recuperaci\u00f3n de la tendencia sea gradual, dados los obst\u00e1culos generados por las pol\u00edticas necesarias para abordar los desequilibrios macroecon\u00f3micos persistentes\u201d, mencion\u00f3 el staff.<\/p>\n\n\n\n

En t\u00e9rminos de inflaci\u00f3n, la devaluaci\u00f3n tambi\u00e9n podr\u00eda impactar de manera tal que la proyecci\u00f3n del FMI quede desactualizada. \u201cSe espera que la inflaci\u00f3n alcance el 120 por ciento interanual para fines de 2023, aunque esto depender\u00e1 en gran medida de la evoluci\u00f3n del pass through del tipo de cambio a los precios y la implementaci\u00f3n de pol\u00edticas\u201d, apunt\u00f3 el FMI.<\/p>\n\n\n\n

El impacto de la sequ\u00eda, la inflaci\u00f3n m\u00e1s alta de lo esperado al inicio del a\u00f1o y los desv\u00edos de pol\u00edtica econ\u00f3mica que remarc\u00f3 el Fondo Monetario como decisivos en la primera mitad del a\u00f1o hicieron recalcular al staff y a los funcionarios argentinos la mayor\u00eda de las cifras clave del programa. Adem\u00e1s de la proyecci\u00f3n de inflaci\u00f3n y de acumulaci\u00f3n de reservas, el FMI puso un techo de 3,2 billones de pesos al d\u00e9ficit primario, casi 1,3 billones de l\u00edmite para la emisi\u00f3n monetaria que financie al Tesoro (actualmente ese n\u00famero ya fue sobrepasado), entre otros n\u00fameros clave.<\/p>\n\n\n\n

El bolet\u00edn de calificaciones de las metas vigentes hasta ahora muestra un aplazo en casi todas las cifras relevantes. Seg\u00fan el staff, el objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas se incumpli\u00f3 -hasta fines de junio, fecha hasta la que llega la revisi\u00f3n- por USD 11.000 millones, algo que el FMI atribuy\u00f3 no solo a la sequ\u00eda sino tambi\u00e9n a una alta utilizaci\u00f3n de divisas para la intervenci\u00f3n en los mercados paralelos del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

En tanto, el financiamiento monetario del d\u00e9ficit lleg\u00f3 a ser de 0,8% del PBI -que termin\u00f3 por quedar como la nueva meta para 2023- cuando originalmente se esperaba en 0,6% del Producto como l\u00edmite anual. Mientras que la meta fiscal se incumpli\u00f3 por un equivalente a 0,3% del PBI, algo explicado en un gasto p\u00fablico m\u00e1s alto que el previsto y en menores ingreso fiscales por la sequ\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

El staff report, incluso, ya arriesga algunos n\u00fameros para la pr\u00f3xima administraci\u00f3n. En ese sentido, plantea que en los primeros tres meses del a\u00f1o, el pr\u00f3ximo Gobierno deber\u00e1 sumar otros USD 6.000 millones de reservas netas, tendr\u00e1 prohibida la asistencia monetaria desde el Banco Central y tendr\u00e1 un margen menor para la intervenci\u00f3n en los mercados de futuros.<\/p>\n\n\n\n

La devaluaci\u00f3n y los precios: qu\u00e9 ve el Fondo Monetario<\/strong><\/p>\n\n\n\n

El FMI plante\u00f3 que al piso ya alto de inercia inflacionaria, el salto discreto del tipo de cambio que decidi\u00f3 el Gobierno tras las elecciones primarias acelerar\u00e1 a\u00fan m\u00e1s los \u00edndices mensuales, que en agosto podr\u00edan llegar incluso a los dos d\u00edgitos, una posibilidad que ya hab\u00eda sido explorada por las consultoras privadas locales.<\/p>\n\n\n\n

\u201cTras la devaluaci\u00f3n nominal, se proyecta que la inflaci\u00f3n salte inicialmente de alrededor del 6 por ciento en julio a alrededor del 10 por ciento mensual en agosto y disminuya a menos del 5 por ciento mensual para fines de 2023\u2033, estim\u00f3 de manera preliminar el FMI. \u201cEstas din\u00e1micas, que est\u00e1n sujetas a incertidumbres inusuales dada la inflaci\u00f3n alta y no fijada, suponen una implementaci\u00f3n estricta de pol\u00edticas monetarias estrictas y fiscal, as\u00ed como una coordinaci\u00f3n efectiva de salarios y precios para permitir una r\u00e1pida reducci\u00f3n de los m\u00e1rgenes inusualmente altos de las empresas\u201d, enfatiz\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

\u201cTambi\u00e9n se supone que la gran proporci\u00f3n de bienes transables que ya tienen precios al tipo paralelo limita el traspaso a la inflaci\u00f3n. M\u00e1s all\u00e1 de este a\u00f1o, se prev\u00e9 que la inflaci\u00f3n disminuya gradualmente a medida que se aborden los desequilibrios en el contexto de una persistente debilidad de la demanda de dinero y de los mecanismos de indexaci\u00f3n existentes\u201d, continu\u00f3 el informe aprobado por el directorio el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n\n\n\n

Como contrapartida -positiva- de la devaluaci\u00f3n, el Fondo Monetario espera que haya una aceleraci\u00f3n de exportaciones y un desaliento a importaciones, lo que mejore la balanza externa y favorezca la acumulaci\u00f3n de reservas. \u201cSe espera que la devaluaci\u00f3n facilite la liquidaci\u00f3n de las existencias de cereales y la venta oportuna de la cosecha. Es importante destacar que tambi\u00e9n deber\u00eda ayudar a contener las importaciones, que tambi\u00e9n est\u00e1n respaldadas por una extensi\u00f3n temporal del impuesto de acceso a divisas (impuesto PAIS) a las importaciones\u201d, plante\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

En ese plano, el FMI pareciera dejar saber que no est\u00e1 a favor de mantener el tipo de cambio fijo en los $350 que estipul\u00f3 el Banco Central tras las PASO, sino que deber\u00eda permitir una actualizaci\u00f3n del ritmo de depreciaci\u00f3n en l\u00ednea con la inflaci\u00f3n. \u201cAsegurar ganancias de competitividad requerir\u00e1 pol\u00edticas macroecon\u00f3micas estrictas, as\u00ed como una cuidadosa calibraci\u00f3n de la tasa de crawl a la inflaci\u00f3n y la evoluci\u00f3n de la acumulaci\u00f3n de reservas. Ser\u00e1 necesaria una estrecha vigilancia de la liquidaci\u00f3n prevista del stock inusualmente grande de financiaci\u00f3n de importaciones, incluso para mitigar los riesgos de refinanciaci\u00f3n y asegurar objetivos de acumulaci\u00f3n de reservas\u201d, mencion\u00f3 el staff.<\/p>\n\n\n\n

Al respecto, sobre la capacidad que tendr\u00e1 en adelante el Gobierno para intervenir en los d\u00f3lares paralelos, el Fondo Monetario asegur\u00f3 que esa posibilidad deber\u00e1 ser \u201cmuy limitada\u201d a episodios de \u201cmovimientos desordenados\u201d en esos mercados pero que no deber\u00e1n entrar en contradicci\u00f3n con la meta de acumulaci\u00f3n de reservas.<\/p>\n\n\n\n

El ajuste del gasto y una nueva suba de tarifas<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En t\u00e9rminos fiscales, el FMI espera que durante el segundo semestre, incluso en contexto de campa\u00f1a electoral, el gasto p\u00fablico caiga 11% en t\u00e9rminos reales hasta fin de a\u00f1o para que sea posible el cumplimiento de la meta anual de 1,9% del PBI como techo del d\u00e9ficit primario. Para eso, el organismo reclama \u201cesfuerzos significativos para movilizar temporalmente los ingresos en divisas de las importaciones y contener el gasto p\u00fablico\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEsto evitar\u00eda la financiaci\u00f3n monetaria directa del presupuesto y al mismo tiempo limitar\u00eda la dependencia de fuentes internas, en consonancia con los objetivos de desinflaci\u00f3n. A mediano plazo, se supone que la consolidaci\u00f3n fiscal se acelerar\u00e1, en consonancia con los compromisos program\u00e1ticos y las plataformas pol\u00edticas declaradas p\u00fablicamente por los principales partidos pol\u00edticos, para fortalecer la sostenibilidad de la deuda y asegurar un reingreso gradual a los mercados internacionales a partir de 2025\u2033, proyect\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

La meta fiscal que qued\u00f3 determinada para lo que resta del a\u00f1o aparece como exigente para el Gobierno. Seg\u00fan el staff report, en t\u00e9rminos nominales hacia fines de diciembre ese tope nominal deber\u00eda ser de 3,2 billones de pesos. Hasta julio, con los \u00faltimos datos oficiales, el rojo primario hab\u00eda alcanzado los 2,2 billones de pesos, por lo que el \u201cesfuerzo\u201d fiscal deber\u00eda ser mayor, ya que por cuestiones estacionales el gasto p\u00fablico suele acelerar durante la segunda parte de cada a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSe espera que esto se logre mediante una combinaci\u00f3n de medidas de ingresos (algunas temporales) y gastos para lograr la contracci\u00f3n del 11 por ciento en el gasto de agosto a diciembre de este a\u00f1o, protegiendo al mismo tiempo la infraestructura prioritaria (gasoducto) y los programas sociales\u201d, mencion\u00f3 el organismo.<\/p>\n\n\n\n

Un elemento central para la pol\u00edtica fiscal ser\u00e1 la ecuaci\u00f3n de subsidios y tarifas. La devaluaci\u00f3n del tipo de cambio oficial oblig\u00f3 a un rec\u00e1lculo del costo de la generaci\u00f3n de la energ\u00eda y el informe del FMI establece pasos en concreto al respecto, que incluyen, en los pr\u00f3ximos d\u00edas, una nueva actualizaci\u00f3n de tarifas de energ\u00eda el\u00e9ctrica, algo que la Secretar\u00eda de Energ\u00eda a\u00fan no confirm\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSe requieren mayores esfuerzos para alinear las tarifas con los mayores costos de producci\u00f3n (tras la devaluaci\u00f3n del tipo de cambio), lograr los objetivos de recuperaci\u00f3n de costos establecidos en la cuarta revisi\u00f3n y cumplir con los objetivos de reducci\u00f3n de los subsidios a la energ\u00eda (0,5 por ciento del PIB en 2023)\u201d, plante\u00f3 el Fondo.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLas autoridades anunciar\u00e1n su decisi\u00f3n de ajustar los precios de la electricidad mediante la emisi\u00f3n de una resoluci\u00f3n a partir del 1\u00b0 de septiembre, para usuarios residenciales de ingresos bajos y otros de ingresos medios, as\u00ed como para usuarios residenciales m\u00e1s peque\u00f1os. Mientras tanto, los precios de la electricidad para los usuarios residenciales de altos ingresos seguir\u00e1n evolucionando con los costos de producci\u00f3n\u201d, anticip\u00f3. Adem\u00e1s, un rec\u00e1lculo para los costos del gas quedar\u00e1 para pr\u00f3ximas revisiones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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