{"id":376387,"date":"2023-04-14T07:30:00","date_gmt":"2023-04-14T10:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/?p=376387"},"modified":"2023-04-13T19:40:29","modified_gmt":"2023-04-13T22:40:29","slug":"deuda-el-gobierno-debera-cubrir-vencimientos-por-un-billon-de-pesos-en-abril","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/deuda-el-gobierno-debera-cubrir-vencimientos-por-un-billon-de-pesos-en-abril\/","title":{"rendered":"Deuda: el Gobierno deber\u00e1 cubrir vencimientos por un bill\u00f3n de pesos en abril"},"content":{"rendered":"\n

El Ministerio de Econom\u00eda realizar\u00e1 la semana pr\u00f3xima una primera licitaci\u00f3n. El FMI pidi\u00f3 moderar las emisiones de t\u00edtulos \u201cdollar linked\u201d, que siguen al tipo de cambio oficial, que ganaron influencia en los \u00faltimos meses y equivalen al 7,7% del PBI<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Abril ser\u00e1 el mes con mayor cantidad de vencimientos del segundo trimestre luego del canje de deuda en pesos que concret\u00f3 el Ministerio de Econom\u00eda en marzo. Aparecen en el horizonte de financiamiento 1,1 bill\u00f3n de pesos de vencimientos<\/strong> que actuar\u00e1n como \u201cpiso\u201d en la cantidad de pesos que buscar\u00e1 recolectar el equipo econ\u00f3mico en dos licitaciones a lo largo del mes. El FMI levant\u00f3 la mano, en su \u00faltimo informe, para opinar sobre la deuda en pesos: recomend\u00f3 moderar la emisi\u00f3n<\/strong> de bonos atados al d\u00f3lar<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La Secretar\u00eda de Finanzas iniciar\u00e1 las licitaciones de este mes la semana pr\u00f3xima y tendr\u00e1 una segunda instancia en los \u00faltimos d\u00edas de abril. El panorama de vencimientos tras la operatoria de conversi\u00f3n de bonos de marzo perfila para las pr\u00f3ximas semanas una \u201ctorre\u201d de obligaciones de pago<\/strong> que supera por poco el bill\u00f3n de pesos, menos de la mitad de los 2,5 billones que hubiese afrontado si no llevaba adelante el canje de deuda.<\/p>\n\n\n\n

En detalle, el Poder Ejecutivo deber\u00e1 cubrir $113.000 millones<\/strong> del pago de una letra indexada a inflaci\u00f3n que se paga el viernes de la semana pr\u00f3xima, un bono del Tesoro por $365.000 millones <\/strong>m\u00e1s el viernes siguiente y, el vencimiento m\u00e1s oneroso del mes, $565.000 millones <\/strong>de una letra a descuento. Ya en mayo y abril las obligaciones de pago ser\u00e1n m\u00e1s leves, de $900.000 millones y $800.000 millones, respectivamente. Seg\u00fan Portfolio Personal Inversiones, el 88% <\/strong>est\u00e1 en manos del sector privado<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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En abril vencer\u00e1n m\u00e1s de 1,1 billones de pesos, de los cuales el 88% est\u00e1 en manos de inversores privados, seg\u00fan estimaciones del mercado<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

La Secretar\u00eda de Finanzas trabaja en cu\u00e1l ser\u00e1 la oferta de bonos que pondr\u00e1 sobre la mesa la semana pr\u00f3xima para la primera licitaci\u00f3n del mes, aunque el anuncio formal con el tipo de t\u00edtulos en consideraci\u00f3n de los inversores se conocer\u00e1 la semana pr\u00f3xima<\/strong>. La cuesti\u00f3n sobre c\u00f3mo deber\u00eda configurarse el men\u00fa de activos que el Tesoro coloca peri\u00f3dicamente atraves\u00f3 la discusi\u00f3n con el Fondo Monetario<\/strong>, y fue un tema al que el organismo le dedic\u00f3 un espacio particular.<\/p>\n\n\n\n

La salud del canal de financiamiento dom\u00e9stico a trav\u00e9s de bonos en pesos forma parte de las preocupaciones principales del FMI. El staff t\u00e9cnico destac\u00f3 el resultado del canje de marzo<\/strong> aunque marcaron las diferencias en los porcentajes de adhesi\u00f3n seg\u00fan cada sector. \u201cLa participaci\u00f3n de entidades p\u00fablicas alcanz\u00f3 el 86 por ciento, los bancos comerciales el 84 por ciento y otros inversionistas del sector privado solo el 9 por ciento\u201d, mencion\u00f3 el informe.<\/p>\n\n\n\n

En ese plano, remarc\u00f3 que el canje se instrument\u00f3 a trav\u00e9s de canastas de t\u00edtulos integrados en su mayor parte atado a la inflaci\u00f3n (86% del total) y algunos bonos vinculados a la inflaci\u00f3n y al d\u00f3lar, el restante 14 por ciento. \u201cLa tasa de inter\u00e9s real ofrecida sobre los nuevos valores vinculados a la inflaci\u00f3n con vencimiento en 2024 promedi\u00f3 11%, por debajo de la tasa de inter\u00e9s prevaleciente recientemente en el mercado secundario (12-13%) y en l\u00ednea con las tasas de renovaci\u00f3n de los valores con vencimiento dentro de 4 meses (11-12%) bajo la estrategia anterior\u201d, analiz\u00f3 el Fondo Monetario.<\/p>\n\n\n\n

Como resultado de la operaci\u00f3n, los t\u00e9cnicos del organismo calcularon que los vencimientos para los pr\u00f3ximos meses se redujeron en el segudo trimestre aunque quedaron a\u00fan alrededor del 2,2% del PBI <\/strong>entre abril y fines de junio a\u00fan por refinanciar. \u201cLas refinanciaciones m\u00e1s riesgosas (por ejemplo, fondos mutuos, compa\u00f1\u00edas de seguros y no residentes) siguen siendo manejables en un 1,3% de PBI\u201d<\/strong>, consideraron.<\/p>\n\n\n\n

En t\u00e9rminos generales, el FMI hizo una radiograf\u00eda sobre el estado de sostenibilidad de la deuda p\u00fablica, algo que suele reiterarse en todas las revisiones t\u00e9cnicas que hace el organismo. \u201cSobre la base del reciente canje de deuda, la implementaci\u00f3n prudente de la nueva estrategia de financiamiento ser\u00e1 fundamental para mitigar los riesgos de refinanciaci\u00f3n. El intercambio reciente extendi\u00f3 con \u00e9xito una parte significativa de los vencimientos del segundo trimestre m\u00e1s all\u00e1 de las elecciones, en particular para la deuda en manos de los bancos, al tiempo que evit\u00f3 una mayor dependencia de los papeles vinculados al USD<\/strong>\u201d, mencion\u00f3 el Fondo Monetario.<\/p>\n\n\n\n

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El FMI asegur\u00f3 que el Gobierno necesitar\u00e1 \u201cesfuerzos\u201d para extender los 6,6% del PBI de vencimientos que restan hasta fin de a\u00f1o para evitar la emisi\u00f3n monetaria o una reestructuraci\u00f3n forzada<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\n

La menci\u00f3n a los bonos dollar linked<\/em> no fue al pasar. El Fondo cree que Finanzas deber\u00eda apoyarse menos en t\u00edtulos que est\u00e9n atados al tipo de cambio<\/strong> y que, aunque pagaderos en pesos, protegen a los inversores de movimientos cambiarios. \u201cAdem\u00e1s de adherirse al plan de consolidaci\u00f3n fiscal, se debe tener cuidado para evitar la emisi\u00f3n excesiva de instrumentos vinculados al tipo de cambio<\/strong>, tasas de inter\u00e9s excesivamente onerosas y otras protecciones, con implicaciones negativas para la sostenibilidad de la deuda y el balance del banco central en el futuro\u201d, alert\u00f3 el organismo.<\/p>\n\n\n\n

En los informes de deuda p\u00fablica que hace la Secretar\u00eda de Finanzas la deuda atada al tipo de cambio est\u00e1 englobada dentro de los pasivos en pesos, por lo que no hay informaci\u00f3n oficial sobre cu\u00e1l es el stock de bonos circulante indexado al d\u00f3lar. Finanzas s\u00ed discrimina a la deuda en moneda local entre \u201cajustable\u201d o \u201cno ajustable\u201d. En febrero, de acuerdo a los \u00faltimos datos disponibles, el 43% de los pasivos en pesos se ajustan<\/strong> a alguna variable.<\/p>\n\n\n\n

Los t\u00edtulos que siguen a la devaluaci\u00f3n no est\u00e1 expresados solo en los dollar linked<\/em>, sino tambi\u00e9n en los duales<\/strong>, que pueden pagar esa recompensa si es m\u00e1s conveniente para el tenedor que la variaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. En el mercado se estima que el peso de la deuda atada al tipo de cambio gan\u00f3 mucho peso en los \u00faltimos meses. De acuerdo a datos de PPI, hacia marzo del total de la deuda en pesos, el 26,8% tiene car\u00e1cter dua<\/strong>l, y que el 4,9% es <\/strong>dollar linked<\/strong><\/em>. Seg\u00fan estim\u00f3 el economista de esa consultora Pedro Siaba Serrate<\/strong>, la deuda atada al tipo de cambio equivale al 7,7% del PBI<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

En una visi\u00f3n hacia fin de a\u00f1o, el Fondo Monetario concluy\u00f3 que en lo sucesivo \u201cse requerir\u00e1n esfuerzos similares para extender los vencimientos del 6,6% del PBI pendiente<\/strong> en obligaciones que vencen hasta fines de 2023 para evitar la monetizaci\u00f3n de la deuda o una reestructuraci\u00f3n forzada\u201d, advirti\u00f3. Un pr\u00f3ximo paso, anticipado ya por el equipo econ\u00f3mico, ser\u00e1 realizar un canje de bonos en pesos intra sector p\u00fablico, que el FMI estima que representar\u00e1 un 3,8% del PBI.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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