{"id":370619,"date":"2023-02-11T16:00:00","date_gmt":"2023-02-11T19:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/?p=370619"},"modified":"2023-02-10T18:49:02","modified_gmt":"2023-02-10T21:49:02","slug":"dolar-soja-3-aunque-no-es-oficial-los-precios-ya-reflejan-el-impacto-de-un-tipo-de-cambio-diferencial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/dolar-soja-3-aunque-no-es-oficial-los-precios-ya-reflejan-el-impacto-de-un-tipo-de-cambio-diferencial\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar soja 3: aunque no es oficial, los precios ya reflejan el impacto de un tipo de cambio diferencial"},"content":{"rendered":"\n

Los operadores se anticipan a la medida que, prev\u00e9n, se aplicar\u00e1 en mayo y se apura en cerrar contratos de venta para capturar el beneficio. C\u00f3mo es el \u201crulo\u201d de los operadores, otra distorsi\u00f3n del mercado<\/em><\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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Es una regla de oro: el mercado siempre se anticipa. Es lo que viene ocurriendo en las \u00faltimas jornadas con la expectativa de la implementaci\u00f3n de una nueva edici\u00f3n del d\u00f3lar soja<\/strong>, que sin ninguna voz oficial que lo avale ya se convirti\u00f3 en una certeza para los operadores, con una fecha fija: mayo. Es lo que indican los contratos que empezaron cerrarse en un alto volumen, seg\u00fan los cuales el Gobierno se garantizar\u00eda al menos en ese mes un buen ingreso de divisas que lo ayudar\u00edan a llegar a la orilla del segundo semestre.<\/p>\n\n\n\n

Si bien existen todav\u00eda dudas sobre\u00a0qu\u00e9 tan generoso ser\u00e1 el premio del nuevo tipo de cambio diferencial<\/strong>\u00a0para tentar a los productores a liquidar sus granos, la estimaci\u00f3n se ubica entre los $290 y $295. Esto a pesar que desde el equipo econ\u00f3mico dejan trascender que, eventualmente, se aplicar\u00e1 la misma regla de ajustar por inflaci\u00f3n el valor concedido en diciembre.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl d\u00f3lar soja ya est\u00e1 operando, s\u00f3lo resta saber cu\u00e1l ser\u00e1 su precio\u201d,<\/strong> sostuvo el presidente de Kimei Cereales, Javier Buj\u00e1n, el primero en notar una diferencia hist\u00f3rica entre cotizaciones del mercado por el impacto anticipado de la medida. Existe entre los analistas financieros la inquietud respecto a cu\u00e1l ser\u00e1 el nivel de incentivo suficiente para lograr la liquidaci\u00f3n del sector. Pero productores y operadores parecen conocer la respuesta a juzgar por las cantidades vendidas a mayo que, parad\u00f3jicamente, deprimen el precio en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, se prev\u00e9 que esa baja ser\u00e1 m\u00e1s que compensada por la mejora segmentada del tipo de cambio. En otras palabras: en d\u00f3lares, el precio es menor. Pero, en pesos, es mucho mayor al que obtendr\u00edan con una cotizaci\u00f3n m\u00e1s alta pero al d\u00f3lar oficial, atrasado.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Se trata, en definitiva, de una distorsi\u00f3n que provoca en el mercado cambiario<\/strong> la aplicaci\u00f3n de una devaluaci\u00f3n focalizada y predecible en el tiempo. La anomal\u00eda se advierte claramente en las cotizaciones de los contratos cerrados a mayo y julio de este a\u00f1o, advirti\u00f3 el operador de granos, Salvador Vitelli.<\/p>\n\n\n\n

A mayo, los precios indican un valor de apenas USD 376,4 la tonelada, muy por debajo de los precios r\u00e9cord registrados hasta el a\u00f1o pasado, mientras que los contratos a julio marcan un precio de USD 403 la tonelada, es decir, unos USD 26,4 por debajo. La diferencia de precios entre mayo y julio es habitual, ya que ante el inicio de la liquidaci\u00f3n de la cosecha, la mayor oferta volcada al mercado presiona hacia abajo los precios<\/strong>. Con el correr de las semanas, las cotizaciones suelen acomodarse al alza, con un menor flujo ingresado. Sin embargo, esa diferencia -denominada \u201ccarry\u201d en la jerga ya que asume que los productores \u201ccargan\u201d con el costo financiero y de almacenaje mientras no venden la soja- no suele superar los USD 5 entre el inicio y el fin de la cosecha.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfPor qu\u00e9 ahora esa diferencia se dispar\u00f3 m\u00e1s de cuatro veces? Para Vitelli es el claro indicador de que productores y operadores dan por descontado que en mayo estar\u00e1 vigente la tercera edici\u00f3n del d\u00f3lar soja<\/strong>, para cumplir con las metas de reservas y fiscales pactadas con el FMI en el mes siguiente, pero que saben que en julio ese mismo beneficio ya no estar\u00e1 disponible. As\u00ed, se est\u00e1n volcando a cerrar contratos para dentro de poco m\u00e1s de dos meses, aun a costa de un menor precio expresado en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

\u201cVemos un volumen vendedor muy grande en mayo porque los jugadores del mercado se anticipan al d\u00f3lar soja.<\/strong> Si bien venden a un precio m\u00e1s barato, capturan la diferencia del tipo de cambio. M\u00e1s tarde, en julio, recompran esa misma mercader\u00eda, a un d\u00f3lar m\u00e1s alto pero con un tipo de cambio mucho menor\u201d, explic\u00f3 el operador c\u00f3mo funciona otro de los \u201crulos\u201d que se generan en la econom\u00eda argentina, en este caso, con la soja.<\/p>\n\n\n\n

Ya en septiembre hab\u00eda ocurrido una distorsi\u00f3n similar en el mercado pero ahora el margen de anticipaci\u00f3n y los vol\u00famenes, dado que la medida se aplicar\u00eda en el inicio de la cosecha y no al final, es mucho mayor.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

En cualquier caso, dado que el mercado apuesta al d\u00f3lar soja reci\u00e9n en mayo, el interrogante que queda sin respuesta es c\u00f3mo har\u00e1 el Gobierno para cumplir la meta de reservas con el FMI<\/strong> en marzo, que luce altamente exigente. En ese sentido, desde la consultora Portfolio Personal Inversiones no descartan que se anticipa un sistema \u201cad hoc\u201d para la liquidaci\u00f3n de granos incluso en el primer trimestre.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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