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<\/figure><\/div>\n\n\n\nSobre llovido, mojado. El precio internacional de los granos en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos es, una vez m\u00e1s, uno de los imprevistos del a\u00f1o mejor recibidos por el Gobierno. El flujo excepcional de d\u00f3lares no s\u00f3lo robustecer\u00e1 los ingresos fiscales sino que tambi\u00e9n alimentar\u00e1 el mercado oficial de divisas. La contrapartida de semejante beneficio, sin embargo, tendr\u00e1 un alto costo, a la vez econ\u00f3mico y pol\u00edtico. Es que, por estas horas, todas las proyecciones macroecon\u00f3micas empiezan a reescribirse, particularmente la de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Con gran incidencia de la suba del precio de los alimentos, que ya arrastraban una inercia que los ubicar\u00eda otra vez en febrero 5% por encima del mes previo, seg\u00fan estimaciones privadas, las principales consultoras del mercado ya est\u00e1n revisando al alza sus estimaciones para este a\u00f1o a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
En los pr\u00f3ximos d\u00edas, tras el feriado de Carnaval, el Banco Central dar\u00e1 a conocer el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), que en su \u00faltima edici\u00f3n arroj\u00f3 una estimaci\u00f3n promedio de 55% de inflaci\u00f3n para 2022, aunque para los diez mejores \u201cpronosticadores\u201d ya hab\u00eda subido a 58% anual. Ese registro podr\u00eda transformarse ahora en el nuevo piso del pr\u00f3ximo REM, cuyo promedio ahora se prev\u00e9 en torno a 60%. Sin embargo, en privado y para sus clientes, varias de las consultoras del \u201ctop ten\u201d, proyectan escenarios m\u00e1s extremos, en los que la inflaci\u00f3n podr\u00eda incluso superar 70% este a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
En los informes para clientes, varias de las consultoras del \u201ctop ten\u201d del REM proyectan escenarios en los que la inflaci\u00f3n podr\u00eda superar 70% este a\u00f1o<\/p>\n\n\n\n
Esta nueva estimaci\u00f3n incorpora los \u00faltimos acontecimientos en torno al conflicto b\u00e9lico en Ucrania y su impacto en los mercados, particularmente en el precio de las materias primas. Esas subas llegan para darle una nueva vuelta de tuerca a la aceleraci\u00f3n que ya registr\u00f3 la inflaci\u00f3n en los primeros dos meses del a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
De acuerdo con el IPC que elabora la consultora OJF, el dato preliminar de inflaci\u00f3n de febrero (promedio tercera semana del mes vs. promedio de cuatro semanas del mes anterior) fue de 3,7% mensual, al tiempo que la medici\u00f3n promedio de la tercera semana del mes contra la tercera semana de enero fue de 3,8% mensual. En esta medici\u00f3n privada se vuelve a recortar el dato m\u00e1s preocupante: la suba de alimentos alcanza 5% s\u00f3lo en las primeras tres semanas. As\u00ed es que para la consultora, el piso de inflaci\u00f3n anual es de 58% a diciembre, lo que denomina el \u201cescenario base\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Factores determinantes<\/p>\n\n\n\n
Para que tal panorama de aceleraci\u00f3n del ritmo de aumento de los precios se concrete, tienen que concatenarse una serie de factores que tienen distinta probabilidad de confirmarse. En principio, el factor de mayor ponderaci\u00f3n sigue siendo el acuerdo con el Fondo Monetario. Sin ese entendimiento, es claro, el escenario se transforma en el m\u00e1s negativo de todas las alternativas consideradas, aun cuando el resto de las variables como el precio internacional de las materias primas y de la energ\u00eda se alinearan en condiciones deseables.<\/p>\n\n\n\n
Pero lo cierto es que, a pesar de las evidentes dificultades del Gobierno para cerrar la negociaci\u00f3n, la falta de acuerdo no es una instancia a la que el consenso del mercado le otorgue serias chances.<\/p>\n\n\n\n
Aun as\u00ed, existen otros condicionamientos, entre ellos, que tanto el volumen de la cosecha a pesar de la sequ\u00eda y el ingreso de d\u00f3lares del agro se mantengan y que las metas de d\u00e9ficit fiscal tengan un nivel de cumplimiento razonable. En este punto es donde empiezan a aparecer los riesgos, asociados esencialmente al nivel de subsidios a la energ\u00eda y a un aumento de tarifas que los especialistas consideran de 35% como m\u00ednimo necesario para alcanzar relativa estabilidad.<\/p>\n\n\n\n
\u201cSi el nivel de subsidios crece mucho, tanto por el impacto en los precios de lo que ocurre en Ucrania o porque el Gobierno no logra subir las tarifas lo suficiente, ah\u00ed aparecen escenarios de mucha mayor emisi\u00f3n monetaria que puede provocar un salto en la desconfianza muy grande que cambiar\u00eda el panorama\u201d, dijo a Infobae Fausto Spotorno, director de OJF. \u201cEn el escenario que todo sale mal, o las cosas van peor que lo esperado, ah\u00ed vemos una inflaci\u00f3n mucho m\u00e1s alta\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Si el nivel de subsidios crece mucho, ah\u00ed aparecen escenarios de mucha mayor emisi\u00f3n monetaria que puede provocar un salto en la desconfianza muy grande que cambiar\u00eda el panorama (Spotorno)<\/p>\n\n\n\n
En este sentido, el peor escenario que maneja el economista, al que de todos modos no le otorga altas probabilidades, se producir\u00eda un avance de los precios de 74% hacia fin de a\u00f1o. Pero en el escenario al que s\u00ed le otorga altas chances, se asume adem\u00e1s del acuerdo con el FMI, que el Banco Central logra recomponer m\u00ednimamente sus reservas, gracias a la devoluci\u00f3n de fondos por parte del propio Fondo y a los agrod\u00f3lares, que no aumentan los subsidios y que el precio internacional del gas se terminen moderando durante los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El aumento de los precios internacionales de los granos y la energ\u00eda, por efecto de la guerra entre Rusia y Ucrania, aliment\u00f3 un avance en el mercado final local en febrero. El nuevo piso que mostrar\u00e1 el REM Sobre llovido, mojado. El precio internacional de los granos en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos es, una vez m\u00e1s, uno […]<\/p>\n","protected":false},"author":5,"featured_media":330034,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_stopmodifiedupdate":false,"_modified_date":"","inline_featured_image":false},"categories":[676],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/inflacion-1.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/330033"}],"collection":[{"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/users\/5"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=330033"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/330033\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":330035,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/330033\/revisions\/330035"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/media\/330034"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=330033"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=330033"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=330033"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}