{"id":314557,"date":"2021-10-18T11:43:58","date_gmt":"2021-10-18T14:43:58","guid":{"rendered":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/?p=314557"},"modified":"2021-10-18T11:44:02","modified_gmt":"2021-10-18T14:44:02","slug":"inflacion-en-la-zona-de-50-nadie-piensa-que-bajara","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/inflacion-en-la-zona-de-50-nadie-piensa-que-bajara\/","title":{"rendered":"Inflaci\u00f3n en la zona de 50% (nadie piensa que bajar\u00e1)"},"content":{"rendered":"\n

El pa\u00eds ha ingresado en un nuevo r\u00e9gimen inflacionario (sin 2020, el promedio anual del \u00faltimo cuatrienio est\u00e1 cerca de 50%), que se consolida cada vez m\u00e1s y con \u201csoluciones\u201d brillan por su inefectividad.<\/h2>\n\n\n\n
\"Inflaci\u00f3n<\/figure><\/div>\n\n\n\n

El Indec difundi\u00f3 datos muy negativos el jueves pasado: en septiembre, los precios subieron 3,5%; en 2021 (9 meses), 37% y, en los \u00faltimos 12 meses, 52,5%. Los datos no mostraron nada novedoso. M\u00e1s bien, ratificaron algo bastante asimilado: Argentina est\u00e1 cada vez m\u00e1s lejos de resolver su problema con la inflaci\u00f3n. Peor a\u00fan: el pa\u00eds ha ingresado en un nuevo r\u00e9gimen inflacionario (sin 2020, el promedio anual del \u00faltimo cuatrienio est\u00e1 cerca de 50%), que se consolida cada vez m\u00e1s y con \u201csoluciones\u201d brillan por su inefectividad.<\/p>\n\n\n\n

Nuevo r\u00e9gimen<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

\u201cQuiz\u00e1s la clave a la hora de analizar estos datos, y ya desde algunos meses, sea desde la perspectiva de que nos encontramos en nuevo r\u00e9gimen inflacionario, m\u00e1s elevado del que conoc\u00edamos previo al inicio de la crisis cambiaria en 2018, siendo el a\u00f1o de pandemia un simple outlier de una din\u00e1mica ascendente\u201d, dice Invecq. <\/p>\n\n\n\n

\u201cEl dato de 3% es ahora el nuevo promedio del cual tener n\u00fameros por debajo ser\u00e1 una sorpresa m\u00e1s que lo cotidiano. El consenso del mercado elev\u00f3 en 3 puntos su estimaci\u00f3n para 2022, que posiciona la inflaci\u00f3n en torno al 46% para el a\u00f1o pr\u00f3ximo, similar a la actual\u201d, agregaron. \u201cLo que permite aseverar lo anterior es que, concluido septiembre, la econom\u00eda argentina cumpli\u00f3 12 meses con una inflaci\u00f3n n\u00facleo por encima del 3% y promediando 3,8% en el \u00faltimo a\u00f1o\u201d, agreg\u00f3 el reporte de Invecq. <\/p>\n\n\n\n

Cuesta ser optimista hacia adelante dado el atraso de dos precios claves para la econom\u00eda: d\u00f3lar y tarifas. \u201cLa particularidad de este proceso inflacionario y lo que prende las alarmas sobre su sendero de continuidad es que, a diferencia de 2019, la distorsi\u00f3n de precios relativos es mucho m\u00e1s elevada y el saneo del frente fiscal incorporar\u00e1 un incremento tarifario que gatillar\u00e1 parte de este proceso para el a\u00f1o pr\u00f3ximo. Adem\u00e1s, desde el frente cambiario, las expectativas del mercado siguen al alza. La curva de Rofex indica que el mercado contin\u00faa ratificando su view<\/em> y que el ritmo de devaluaci\u00f3n se acelerar\u00e1 a partir del mes de diciembre, una vez concluidas las elecciones, y que tendr\u00e1 su mayor salto en el mes de enero, con una suba cercana al 6%\u201d, detalla Invecq. Complica a\u00fan m\u00e1s el panorama la suba de la inflaci\u00f3n global.<\/p>\n\n\n\n

Un piso alto para 2022<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

El Presupuesto para 2022 proyecta una inflaci\u00f3n de 33% para el a\u00f1o entrante. \u201cUn aumento de precios de dicha magnitud requerir\u00eda que el esquema cambiario no se modifique y el d\u00f3lar siga corriendo por debajo del IPC. Sin embargo, si tenemos en cuenta que el a\u00f1o que viene se normalizar\u00eda el flujo de turismo internacional y los precios de los\u00a0commoditiesque exportamos tienen riesgos a la baja, es probable que no se pueda mantener el actual ritmo de apreciaci\u00f3n mensual. Adicionalmente, aunque no hace expl\u00edcito el sendero de subas, el mismo proyecto postula una recuperaci\u00f3n del valor real de las tarifas, para que el usuario pague un monto mayor del costo del servicio. Como la experiencia reciente indica, esto tambi\u00e9n genera aumentos de segunda ronda, incrementando la inflaci\u00f3n general\u201d, dice Ecolatina.<\/p>\n\n\n\n

\"Para<\/figure>\n\n\n\n

Para cumplir la meta presupuestada, la inflaci\u00f3n mensual del 2022 deber\u00eda ubicarse, en promedio, por debajo de la cifra m\u00e1s baja de 2021 (+2,5%). <\/p>\n\n\n\n

\u201cSi consideramos que a lo largo del a\u00f1o habr\u00e1 subas de servicios p\u00fablicos y que el tipo de cambio no operar\u00e1 como ancla como este a\u00f1o, adem\u00e1s del salto que implicar\u00eda la finalizaci\u00f3n del acuerdo de precios de consumo masivo en enero, estas proyecciones tienen serios riesgos de no poder cumplirse. Al mismo tiempo, la reapertura de paritarias y la aceleraci\u00f3n de la emisi\u00f3n monetaria en la segunda mitad del 2021 tambi\u00e9n contribuir\u00edan a dificultar la meta. Por \u00faltimo, la inflaci\u00f3n internacional se encuentra al alza (en Brasil ya super\u00f3 el 10%, mientras que en Estados Unidos y Europa se ubica en valores inferiores, pero m\u00e1ximos en una d\u00e9cada), un factor que tampoco ayuda a la contenci\u00f3n de los precios dom\u00e9sticos\u201d, agrega el reporte.  <\/p>\n\n\n\n

En definitiva, la tendencia actual no luce optimista. \u201cAunque los controles anunciados pueden tener efectos positivos en el corto plazo, del mismo modo que los congelamientos de tarifas o tipo de cambio, conllevan en s\u00ed mismos la garant\u00eda de una suba posterior. Si esa suba efectivamente ocurriera en 2022, las pautas del Presupuesto podr\u00edan quedar nuevamente subestimadas\u201d, dice Ecolatina.  <\/p>\n\n\n\n

Controles con \u201ceficacia reducida\u201d<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

\u201cPodemos decir que la inflaci\u00f3n retom\u00f3 en septiembre su velocidad crucero (cercana a 50%) en la compleja coyuntura pospandemia, donde las sucesivas aperturas sanitarias, deslizamientos de precios regulados y shocks de precios en las cadenas agroindustriales junto con una alta liquidez derivada del financiamiento monetario del d\u00e9ficit y expectativas cambiarias desancladas impiden un descenso sostenido de la inflaci\u00f3n\u201d, dijo el reporte de Delphos. Por ese motivo, agrega, \u201cmedidas heterodoxas como los controles de precios solo tienen una eficacia reducida en t\u00e9rminos temporales y la utilizaci\u00f3n de anclas inflacionarias como el tipo de cambio oficial, tarifas p\u00fablicas o los salarios tienen una duraci\u00f3n limitada si los dem\u00e1s factores inflacionarios contin\u00faan activos\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En resumen, dice Delphos, la aceleraci\u00f3n inflacionaria al 3,5% mensual en septiembre mostr\u00f3 los l\u00edmites de la estrategia antiinflacionaria del Gobierno y gatill\u00f3 cambios en la Secretar\u00eda de Comercio para intentar moderar la suba de precios a trav\u00e9s de un congelamiento por 90 d\u00edas de cara a las elecciones de noviembre. \u201cLa efectividad de estas medidas es reducida y solo permite ganar algo de tiempo. Gran parte de los precios de la econom\u00eda se mueven a un ritmo superior al 50% anual, que constituye el piso de la din\u00e1mica inflacionaria actual con escasa influencia del tipo de cambio oficial y de las tarifas p\u00fablicas congeladas\u201d, concluyeron.<\/p>\n\n\n\n

Puede ser mayor<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n seguir\u00e1 alta y cerrar\u00e1 2021 cerca de 49%, anticipa FMyA. En 2022, la inflaci\u00f3n seguir\u00e1 en niveles elevados por rezagos de la emisi\u00f3n monetaria, de casi 4% PIB de 2021 y revisi\u00f3n de los congelamientos de 2021, con una \u201cinflaci\u00f3n reprimida\u201d (luz, gas y naftas) de cerca de 10 puntos. En FMyA proyectan 48% para 2022, asumiendo un d\u00f3lar subiendo 45% (sin salto discreto) y tarifas, 40%. Los riesgos de que la inflaci\u00f3n se acelere m\u00e1s de lo esperado, sin embargo, son altos. Un salto del d\u00f3lar mayor podr\u00eda gatillar una inflaci\u00f3n mayor. En sentido inverso, un acuerdo con el FMI y una se\u00f1al de tasas de inter\u00e9s ayudar\u00edan para contener las presiones.<\/p>\n\n\n\n

\u201cDe las \u00faltimas 5 aceleraciones de inflaci\u00f3n, esta es la \u00fanica aceleraci\u00f3n de sin devaluaci\u00f3n\", advirti\u00f3 Fernando Marull en Twitter.<\/p>\n\n\n\n

REM, demasiado \u201coptimista\u201d<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

\u201cHacia delante, est\u00e1 la expectativa de cambio en la pol\u00edtica cambiaria tras las elecciones de mediados de noviembre (aceleraci\u00f3n del crawling peg, salto cambiario y\/o tipos de cambio diferenciados estar\u00edan en el men\u00fa del Gobierno y el BCRA). Al mismo tiempo es probable cierto descongelamiento de tarifas de la mano (de haber) un acuerdo con el FMI hacia el primer trimestre de 2022. En esa direcci\u00f3n, y repitiendo lo que pensamos desde hace varios meses que la 'soluci\u00f3n' de la fuerte acumulaci\u00f3n del desequilibrio fiscal y monetario hacia delante ser\u00eda una creciente inflaci\u00f3n. Consecuentemente, seguimos privilegiando carteras con CER. La inflaci\u00f3n de los 24 pr\u00f3ximos meses seg\u00fan REM subi\u00f3 del 95% registrada en agosto al 100% en la \u00faltima encuesta relevada por el BCRA en septiembre\u201d, dijeron en un informe de PPI.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEntendemos que, dada la magnitud del desequilibrio macroecon\u00f3mico aunado a la debilidad pol\u00edtica, la expectativa de inflaci\u00f3n del REM ser\u00eda 'optimista' y reflejar\u00eda un sesgo ortodoxo de la pol\u00edtica econom\u00eda en los dos pr\u00f3ximos a\u00f1os, cuya probabilidad de ocurrencia ser\u00eda muy baja. Como consecuencia, el PIB no crecer\u00eda (menor oferta de bienes) y la velocidad de rotaci\u00f3n del dinero estar\u00eda en aumento. Ambos factores son los insumos de una aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n que del 3% superar\u00eda el 4%\u201d, proyectan.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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