{"id":309644,"date":"2021-09-02T10:32:17","date_gmt":"2021-09-02T13:32:17","guid":{"rendered":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/?p=309644"},"modified":"2021-09-02T10:32:22","modified_gmt":"2021-09-02T13:32:22","slug":"por-la-falta-de-demanda-de-credito-los-bancos-destinan-el-90-de-los-depositos-en-deuda-publica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/por-la-falta-de-demanda-de-credito-los-bancos-destinan-el-90-de-los-depositos-en-deuda-publica\/","title":{"rendered":"Por la falta de demanda de cr\u00e9dito, los bancos destinan el 90% de los dep\u00f3sitos en deuda p\u00fablica"},"content":{"rendered":"\n

La falta de demanda de cr\u00e9dito y la voracidad del Estado provocaron una situaci\u00f3n in\u00e9dita en el sistema financiero.\u00a0El equivalente al 90% de los dep\u00f3sitos del sector privado est\u00e1n invertidos en deuda p\u00fablica, tanto en t\u00edtulos emitidos por el Banco Central como en letras colocadas por el Tesoro para hacer frente a sus necesidades de caja.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\u27a4<\/figure>\n\n\n\n

En los bancos reconocen que la demanda de cr\u00e9dito es escasa por dos razones: una reactivaci\u00f3n tenue que no termina de consolidarse, pero sobre todo los temores de la gente por el futuro. <\/strong>El miedo a perder el empleo, por ejemplo, suele ser uno de los principales condicionantes. En el caso de las empresas, al no haber planes de inversi\u00f3n significativos, las necesidades de financiamiento bajan sustancialmente.<\/strong> Y en general se requiere cr\u00e9dito de muy corto plazo para capital de trabajo, que en ocasiones es satisfecho por otras v\u00edas, como el mercado burs\u00e1til v\u00eda descuento de cheques diferidos o facturas electr\u00f3nicas.<\/p>\n\n\n\n

La contracara de este fen\u00f3meno es que la mayor parte de los dep\u00f3sitos que reciben los bancos de empresas e individuos no vuelve al sector privado, sino que es dirigido a la compra de deuda p\u00fablica. Un informe elaborado por el economista Gabriel Rubinstein <\/strong>concluy\u00f3 que esta relaci\u00f3n est\u00e1 en su pico m\u00e1ximo de los \u00faltimos tiempos.El principal riesgo ante tanta concentraci\u00f3n de deuda p\u00fablica es que se reduzca la demanda de pesos de la gente y de las empresas, por ejemplo ante el temor de una devaluaci\u00f3n<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa exposici\u00f3n al sector p\u00fablico viene creciendo muy fuerte en los \u00faltimos meses. En septiembre del a\u00f1o pasado llegaba al 78% de los dep\u00f3sitos del sector privado y ahora ya estamos en el 90%<\/strong>\u201d, asegur\u00f3 el economista.<\/p>\n\n\n\n

Ese aumento se relaciona al menos en parte con la fuerte emisi\u00f3n monetaria del a\u00f1o pasado. Los pesos emitidos terminaron en buena medida en los bancos y luego el Central sale a absorberlos v\u00eda Leliq y pases pasivos. A este fen\u00f3meno se agreg\u00f3 el Tesoro nacional y sus crecientes necesidades de financiamiento para salir a cubrir el d\u00e9ficit cuando no recurre a la emisi\u00f3n. Seg\u00fan Rubinstein, el 62% de los dep\u00f3sitos privados se encuentra colocado en instrumentos emitidos por el Central para absorber dinero excedente y un 28% en letras del Tesoro.<\/p>\n\n\n\n

La tasa que pagan tanto los pases como las Leliq es del 38% y, en el caso de los t\u00edtulos del Tesoro, levemente superior<\/strong>. En ambos casos se trata de un rendimiento que est\u00e1 m\u00e1s de diez puntos porcentuales por debajo de la inflaci\u00f3n, lo que implica una importante p\u00e9rdida patrimonial para las entidades.La gran emisi\u00f3n de pesos del a\u00f1o pasado termin\u00f3 en los bancos y \u00e9stos invirtieron ese dinero en Leliq y pases del Banco Central. En la medida que no aumenta la demanda de cr\u00e9dito del sector privado, crece la proporci\u00f3n del financiamiento al sector p\u00fablico<\/p>\n\n\n\n

Semejante proporci\u00f3n no significa necesariamente que no existan fondos disponibles para prestarle al sector privado. M\u00e1s bien es al rev\u00e9s: la falta de demanda provoca que la \u00fanica fuente para obtener rentabilidad que tienen los bancos sea a trav\u00e9s de la colocaci\u00f3n al sector p\u00fablico. Existe, por supuesto, la preocupaci\u00f3n de que el sector p\u00fablico desplace al sector privado en la b\u00fasqueda de financiamiento<\/strong> en la medida que el d\u00e9ficit fiscal no baje significativamente.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfHay alg\u00fan peligro en semejante concentraci\u00f3n de recursos en deuda emitida por el sector p\u00fablico, tanto el Tesoro como el Banco Central? El principal riesgo es que se reduzca la demanda de pesos de la gente y de las empresas, por ejemplo ante el temor de una devaluaci\u00f3n. <\/strong>En ese caso, podr\u00eda haber retiro de dep\u00f3sitos que presione a los bancos a desarmar parte de su cartera en bonos. En ese escenario, el Central deber\u00eda devolver las Leliq a los bancos y eso implicar\u00eda autom\u00e1ticamente mayor emisi\u00f3n monetaria.<\/p>\n\n\n\n

Al mismo tiempo, tambi\u00e9n correr\u00eda riesgo el programa de financiamiento del Tesoro, que en buena medida descansa en el financiamiento que aportan los bancos.<\/p>\n\n\n\n

En este escenario, es sumamente importante que el Gobierno consiga anclar las expectativas y evite que siga cayendo la demanda de pesos. Si ocurre, habr\u00eda mayor presi\u00f3n sobre los dep\u00f3sitos bancarios y obviamente sobre el tipo de cambio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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