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El Gobierno enfrentar\u00e1 hoy un \"doble supermartes\" con vencimientos por $529.320 millones en LEBAC, la segunda m\u00e1s alta hasta ahora, y casi el 50% del stock, mientras el INDEC difundir\u00e1 la inflaci\u00f3n de junio, que ser\u00eda la m\u00e1s alta del a\u00f1o. Los analistas del mercado esperan que el vencimiento de Lebac no ser\u00e1 renovado en su totalidad y que el Banco Central deber\u00e1 convalidar las altas tasas que tiene estos instrumentos.<\/p>\n
El BCRA viene tratando de aplanar la curva de rendimientos para convencer a los inversores de migrar hacia LEBAC de mayor plazo. Las tasas de las letras a junio en el mercado secundario cerraron el viernes \u00faltimo en 40%, mientras el retorno de los t\u00edtulos que vencen en octubre alcanz\u00f3 el 38,75. El gobierno espera con preocupaci\u00f3n los resultados de este martes por su repercusi\u00f3n en el panorama econ\u00f3mico futuro. En junio \u00faltimo, el Banco Central hab\u00eda renovado s\u00f3lo el 60% (unos $ 308.473 millones) de un vencimiento de LEBAC por $514.779 millones, pese a subir la tasa a un r\u00e9cord de 47% anual para el plazo m\u00e1s corto.<\/p>\n
Por su parte, la inflaci\u00f3n que se espera que difunda el INDEC, estar\u00eda en el 3,5% \u00f3 4%, y alcanzar\u00eda en el primer semestre al 15%, la proyecci\u00f3n que realiz\u00f3 el gobierno para todo el a\u00f1o, hasta que debi\u00f3 dejarla de lado en medio de la corrida cambiaria. El dato oficial podr\u00eda alcanzar nivel m\u00e1s alto de los \u00faltimos dos a\u00f1os, en un contexto en el que el alza de precios se encamina a cerrar el a\u00f1o con un piso del 30%, el doble de lo proyectado por el gobierno a principios de a\u00f1o. La suba m\u00e1s alta hab\u00eda sido en abril del 2016, con 6,5%, y le sigue un 4,2% en junio de ese mismo a\u00f1o.<\/p>\n
A fin de a\u00f1o el Gobierno de Mauricio Macri deber\u00e1 lograr un alza de precios inferior a ese techo para poder cumplir con sus compromisos frente al FMI, para poder recibir las partidas de cr\u00e9dito que todav\u00eda faltan ser desembolsados. La estimaci\u00f3n del Gobierno, que figura en el acuerdo con el FMI, espera una inflaci\u00f3n de entre 25% y 32% para este a\u00f1o, con lo que deber\u00e1 realizar grandes esfuerzos para lograr esa meta.<\/p>\n
La suba de precios de junio se vio acelerada especialmente por el traspaso a precios de la devaluaci\u00f3n en alimentos y bebidas. En el segundo semestre del a\u00f1o quedan pendientes actualizaciones tarifarias en el transporte y los servicios p\u00fablicos, y el resto de la devaluaci\u00f3n que todav\u00eda no pas\u00f3 a precios, m\u00e1s el incremento de combustibles, en medio de una econom\u00eda con menor actividad y baja en la demanda del consumo.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 son las Lebac?<\/p>\n
Las Lebac (letras del Banco Central) son bonos en pesos que emite mensualmente el BCRA para financiarse a corto plazo y que el inversor puede vender en el mercado secundario. Se colocan por licitaci\u00f3n y la cantidad de oferentes determina el nivel de tasas. Son un instrumento de pol\u00edtica monetaria para absorber pesos del mercado y contribuir al control de la inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n son un instrumento para influir sobre el mercado de cambios.<\/p>\n
En la \u00faltima colocaci\u00f3n, en abril, la tasa a 36 d\u00edas fue de 38% anual. El stock de Lebac a abril pasado era de 1,2 billones de pesos, un 66% m\u00e1s que en abril de 2017. Al vencimiento el inversor recibe el capital m\u00e1s el inter\u00e9s pactado. Seg\u00fan estimaciones de mercado, la mayor\u00eda de las Lebac est\u00e1n en manos de bancos oficiales y privados, el resto en poder de ahorristas y fondos de inversi\u00f3n, la mayor\u00eda extranjeros.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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