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El \"plan Caputo\", dise\u00f1ado para poner fin a la corrida al d\u00f3lar, tom\u00f3 forma en las \u00faltimas horas. Tanto que hoy mismo se empezar\u00e1 a ejecutar. Lo primero que cambiar\u00e1 es la puesta en marcha de un sistema de subasta de d\u00f3lares que asegurar\u00e1, al final de cada jornada cambiaria, la provisi\u00f3n de divisas a los bancos. A su vez, el Banco Central buscar\u00e1 generar un mercado m\u00e1s balanceado gracias a un nuevo compromiso de liquidaci\u00f3n por alrededor de US$4000 millones logrado con el sector agroexportador para los meses de junio y julio.<\/p>\n
En paralelo, se pondr\u00e1 en marcha un torniquete monetario que apunta a que haya menos pesos disponibles para alentar su demanda de d\u00f3lares.<\/p>\n
Las medidas fueron anunciadas por la nueva conducci\u00f3n del Banco Central (BCRA), encabezada por Luis Caputo y Gustavo Ca\u00f1onero, a banqueros representantes de entidades locales e internacionales durante las \u00faltimas horas en una serie de reuniones. Casi en sentido borgiano, no los uni\u00f3 el amor sino el espanto.<\/p>\n
Desde el punto de vista de la oferta de divisas, el plan cuenta con la provisi\u00f3n de al menos US$300 millones que se comprometieron a volcar por jornada al mercado las empresas agroexportadoras, algo que ya comenzaron a hacer el viernes. Y para asegurarse de que no haya faltantes ni que por momentos desaparezca la oferta, como ocurri\u00f3 a menudo en las \u00faltimas ruedas, el BCRA pondr\u00e1 en marcha lunes y martes, una vez cerrada la plaza, un sistema de subasta por precio para que los bancos puedan reponer los d\u00f3lares que hayan usado de su posici\u00f3n de cambios para abastecer al mercado y reequilibrarla. Pasado el feriado, ese sistema, de ser necesario, lo seguir\u00eda el Tesoro con los d\u00f3lares provenientes del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional ( FMI ).<\/p>\n
Seg\u00fan la normativa vigente, los bancos solo pueden comprar hasta 10% de su patrimonio y el exceso est\u00e1 fuertemente penalizado, por lo que esa demanda se puede decir que est\u00e1 controlada. Pero el punto central del plan pasa por desalentar la demanda de divisas restando el principal combustible del mercado: los pesos. Todo apunta al desarme del enorme stock de Lebac. El equipo de Caputo ya negoci\u00f3 con los bancos su reemplazo por nuevos t\u00edtulos p\u00fablicos a uno y dos a\u00f1os de plazo que se subastar\u00e1n hoy pero se liquidar\u00e1n el jueves (d\u00eda en que vencen las pr\u00f3ximas letras del BCRA). Se trata de t\u00edtulos que, para los bancos, tendr\u00e1n un atractivo extra: podr\u00e1n utilizarse para integrar la posici\u00f3n de encajes.<\/p>\n
El torniquete se completa con una suba de tres puntos este mes -m\u00e1s otros dos adicionales durante julio- de encaje, esa porci\u00f3n del dinero que los bancos deben tener inmovilizada por cuestiones t\u00e9cnicas prudenciales. Por ese motivo, la compra de estos bonos parece asegurada. Vale recordar que los bancos tienen t\u00edtulos por casi la mitad de los $ 530.000 millones a vencer esta semana. El encaje es la porci\u00f3n del dinero que los bancos toman de los depositantes y que tienen prohibido intermediar (transformar en pr\u00e9stamos). Antes del \u00faltimo supermartes de Lebac, el ahora extitular del BCRA Federico Sturzenegger llev\u00f3 a cero esa obligaci\u00f3n diaria durante mayo tras pactar con los bancos que le renovaran la totalidad de letras que le venc\u00edan ese mes y le compraran a\u00fan m\u00e1s. Esa ilusi\u00f3n, vendida en aquel entonces por el Gobierno como un triunfo, dur\u00f3 poco. Con cada punto de suba se retiraron de circulaci\u00f3n unos $25.000 millones, con lo que la medida restar\u00eda al mercado $75.000 millones este mes y otros $ 50.000 millones durante julio.<\/p>\n
El encaje es la porci\u00f3n del dinero que los bancos toman de los depositantes y que tienen prohibido intermediar (transformar en pr\u00e9stamos) por prudencia regulatoria. Antes del \u00faltimo supermartes de Lebac, el ahora extitular del BCRA, Federico Sturzenegger , llev\u00f3 a cero esa obligaci\u00f3n diaria durante mayo tras pactar con los bancos que le renueven la totalidad de letras que le venc\u00edan ese mes y le compren a\u00fan m\u00e1s. Esa ilusi\u00f3n, vendida en aquel entonces por el Gobierno como un triunfo, dur\u00f3 poco. Con cada punto de suba se retirar de circulaci\u00f3n unos $25.000 millones, con lo que la medida restar\u00eda al mercado $75.000 millones este mes y otros $ 50.000 millones durante julio.<\/p>\n
Seg\u00fan el diagn\u00f3stico que comparten altas fuentes del Gobierno, la corrida est\u00e1 fogoneada por los inversores que huyen de las Letras del BCRA. Se trata de un tercio del stock total de esa deuda que no est\u00e1 en poder de bancos ni de entes oficiales, sino en manos de inversores locales y extranjeros (quedan unos US$200 millones), b\u00e1sicamente a trav\u00e9s de fondos comunes. De all\u00ed salen los pesos que alimentan la demanda de d\u00f3lares. La idea es que, de elegirlo, vayan al d\u00f3lar, pero de manera m\u00e1s ordenada para terminar de desarmar la \"bomba\" de las Lebac y ayudar a sacar pesos de circulaci\u00f3n, pero sin influir tan fuerte en la cotizaci\u00f3n del billete.<\/p>\n
Adem\u00e1s, hay expectativa de que ingresen hoy d\u00f3lares para comprar el bono \"dual\" (se puede suscribir en pesos o d\u00f3lares) que ofrece el Tesoro a un a\u00f1o de plazo y saldr\u00e1 a tasa fija en pesos o 4,5% en d\u00f3lares. Se trata de un instrumento que Caputo emiti\u00f3 en M\u00e9xico en la d\u00e9cada de 1990 bajo circunstancias similares, luego del efecto Tequila, cuando trabajaba en el JP Morgan, y ayud\u00f3 a calmar la plaza.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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