![\"\"](\"http:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/DOLAR-5-548x365.jpg\")
<\/p>\n<\/p>\n
<\/p>\n
El d\u00f3lar se convirti\u00f3, para sorpresa de muchos, en una de las mejores apuestas de inversi\u00f3n del primer bimestre de 2018. Sin embargo, los analistas estiman que el billete norteamericano est\u00e1 llegando a su \"techo\": al Gobierno y el Banco Central ya no les conviene que siga subiendo y en las pr\u00f3ximas semanas se van a liquidar las divisas provenientes de la cosecha.<\/p>\n
A continuaci\u00f3n, los principales factores locales e internacionales que explican el alza del d\u00f3lar y el impacto de la intervenci\u00f3n del BCRA.<\/p>\n
El cambio en las metas de inflaci\u00f3n, que modific\u00f3 la banda de 8 a 12%, a un objetivo de 15% para este a\u00f1o, es la principal raz\u00f3n que explica que el d\u00f3lar haya subido de $17,87 el 18 de diciembre al actual $20,69 en el mercado minorista.<\/p>\n
Esa relajaci\u00f3n en la pol\u00edtica monetaria se debi\u00f3 al temor de un posible enfriamiento en la actividad econ\u00f3mica, donde las altas tasas del BCRA amenazaban con desacelerar el crecimiento del PBI y alejaban el 3,5% de crecimiento al que aspira el Gobierno este a\u00f1o.<\/p>\n
El cambio en las metas de inflaci\u00f3n redund\u00f3 en una pol\u00edtica monetaria menos restrictiva, con recortes en las tasas de inter\u00e9s que se tradujo autom\u00e1ticamente en un aumento del d\u00f3lar, y en un tipo de cambio m\u00e1s competitivo.<\/p>\n
\"En t\u00e9rminos de tipo de cambio real bilateral con Brasil, el peso tuvo una devaluaci\u00f3n acumulada de 10%\", dice Leonardo Chialva, socio de Delphos Investment.<\/p>\n
Con la llegada de un nuevo presidente a la Reserva Federal (la Fed, el Banco Central norteamericano), Jerome Powell dio inicio a un nuevo ciclo de subas de tasa de inter\u00e9s, algo que repercute directamente en los mercados emergentes.<\/p>\n
\"Una mayor tasa de inter\u00e9s por parte de los Estados Unidos genera tensi\u00f3n cambiaria en los pa\u00edses emergentes, especialmente en la Argentina. Los capitales salen de estos mercados y buscan lugares de inversi\u00f3n m\u00e1s seguros, como el norteamericano. Esto impulsa una suba del d\u00f3lar\", explica Federico Furiase, director de la consultora EcoGo.<\/p>\n
En este escenario, los tenedores internacionales de activos en el pa\u00eds venden sus t\u00edtulos de deuda y, como complemento, se hacen de d\u00f3lares para comprar activos m\u00e1s seguros.<\/p>\n
Mientras el pa\u00eds siga teniendo m\u00e1s gastos que ingresos, el Gobierno seguir\u00e1 dependiendo del endeudamiento para financiar ese d\u00e9ficit. Al momento, el tama\u00f1o del mercado financiero argentino no alcanza para cubrir los m\u00e1s de US$30.00 millones que necesita el Estado para cubrir el d\u00e9ficit estimado y el pago de intereses de deuda.<\/p>\n
\"La Argentina es m\u00e1s vulnerable a las suba de la tasa de inter\u00e9s internacional porque tiene una agenda de gradualismo fiscal que la hace depender m\u00e1s de los capitales que se van. Es por eso que el d\u00f3lar sube m\u00e1s que en otros pa\u00edses\", se\u00f1ala Furiase.<\/p>\n
La intervenci\u00f3n en el mercado de cambios del Banco Central acot\u00f3 el nivel de volatilidad, un factor necesario para generar confianza en el inversor internacional que demanda pesos para financiar el gasto.<\/p>\n
\"Hacienda y Finanzas necesitan de los inversores extranjeros, y si bien el Tesoro pudo hacer una colocaci\u00f3n grande en pesos la semana pasada, tuvo que vender un bonos a menor plazo [a dos y cinco a\u00f1os], y sumarle la cl\u00e1usula gatillo contra la inflaci\u00f3n\", dice Juan Manuel Pazos, jefe de Estrategia en Puente.<\/p>\n
\"El mercado aument\u00f3 el costo al cual el Tesoro tuvo que colocar el bono en pesos. El Gobierno tiene que reconstruir esa confianza inicial [con los inversores] que tuvo cuando lleg\u00f3 al poder. La intervenci\u00f3n del Banco Central marca con claridad que no hay una intenci\u00f3n de acelerar el deslizamiento del tipo de cambio\", agreg\u00f3.<\/p>\n
El ingreso de divisas est\u00e1 directamente relacionado con la cosecha, que este verano sufre la peor sequ\u00eda en la pampa h\u00fameda para el campo de los \u00faltimos 44 a\u00f1os. En soja, la cosecha quedar\u00eda con 10,5 millones de toneladas menos respecto del ciclo pasado. Si se suma el ma\u00edz y otros cultivos, la p\u00e9rdida econ\u00f3mica ser\u00eda de US$4350 millones, seg\u00fan estim\u00f3 la Confederaciones Rurales Argentinas (CRA).<\/p>\n
\"Los \u00faltimos tres meses del a\u00f1o son los peores para el peso, porque hay mucha demanda de d\u00f3lares y poca oferta. El Gobierno necesitaba que aumentara el precio de la divisa norteamericana, para ayudar a las exportaciones, pero llegado un punto puede ser peligroso si no hay demasiado motivo para devaluar\", dice Chialva, de Delphos Investment, quien se anima a anticipar un precio menor del d\u00f3lar para abril y mayo.<\/p>\n
La entidad monetaria no busca, en principio, hacer retroceder el valor del billete; interviene en el mercado con montos peque\u00f1os -en la semana utiliz\u00f3 en total US$50 millones de los m\u00e1s de US$62.600 millones de reservas que tiene-, buscando que luego aparezca la oferta privada y se equilibre el mercado. Los analistas acusan este comportamiento a un \"BCRA m\u00e1s politizado\".<\/p>\n
\"El Banco Central est\u00e1 mostrando que tiene m\u00e1s de un objetivo: adem\u00e1s de contener la inflaci\u00f3n para que no se deval\u00fae el poder real adquisitivo, tiene que mantener un tipo de cambio competitivo, para que aumenten las exportaciones, y no puede subir la tasa de inter\u00e9s, porque se enfr\u00eda el mercado de cr\u00e9ditos y as\u00ed, la econom\u00eda\", se\u00f1al\u00f3 Am\u00edlcar Collante, del Centro de Estudios Econ\u00f3micos del Sur (Cesur).<\/p>\n
Una de las razones de la intervenci\u00f3n, seg\u00fan los analistas, son las negociaciones paritarias que se aproximan en estos meses. Otros, en cambio, opinan que era necesario que el Banco Central mandara una se\u00f1al de estabilidad para calmar el mercado, a fin de evitar una suba mayor.<\/p>\n
\"La Argentina tiene un tipo de cambio flotante sucio: el BCRA interviene para amortiguar las expectativas cuando no son las acordes. Podemos ver que ahora el precio del d\u00f3lar va a moverse como cualquier otro precio de la econom\u00eda; va a estar m\u00e1s vinculado al movimiento de la inflaci\u00f3n \", agreg\u00f3 Collante.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El d\u00f3lar se convirti\u00f3, para sorpresa de muchos, en una de las mejores apuestas de inversi\u00f3n del primer bimestre de 2018. Sin embargo, los analistas estiman que el billete norteamericano est\u00e1 llegando a su \"techo\": al Gobierno y el Banco Central ya no les conviene que siga subiendo y en las pr\u00f3ximas semanas se […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":163091,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_stopmodifiedupdate":false,"_modified_date":"","inline_featured_image":false},"categories":[5,501],"tags":[],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/DOLAR-5.jpg","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/163087"}],"collection":[{"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=163087"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/163087\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":163092,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/163087\/revisions\/163092"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/media\/163091"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=163087"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=163087"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/notinor.com\/jujuy\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=163087"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}